方正中期期货-油料日报-211102

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摘要：大豆：美豆期价仍旧聚焦于南美的播种和美豆的需求，目前巴西大豆播种顺利，播种进度达52%，超过去年的42%，为历史同期第二播种进度，目前来看拉尼娜程度较弱，市场对巴西大豆丰产预期较强，且上周美豆出口数据不及市场预期，限制了美豆继续反弹的空间。

在拉尼娜对南美大豆种植产生实质影响前，预计美豆延续震荡调整走势。

国内大豆受政策端影响比较显著，中储粮所属库2.975-2.99元/斤的入市收购价格为国产大豆期现货价格带来明显支撑，农户和贸易商均有一定的挺价心里。

但近期国内部分区域疫情复发，物流价格高企，销区拿货热情受到一定抑制，需求端对高价的支撑作用受限。

操作上继续建议逢低做多豆一，6300一线可考虑部分止盈。

花生：蔬菜价格高企，对花生价格形成一定提振，叠加本年度受土壤过湿条件限制部分区域采用人工收获代替机械收割，化肥价格上涨，种植成本相应抬高，农户惜售心理较强。

据中国食品土畜进出口商会数据，本年度花生种植面积减少7%，产量同比减少3-5%。

产区花生已步入集中上市期，本年度花生收获期降水偏多，进口花生库存已消耗殆尽，后续供应已国产花生为主。

需求端，花生水分和油厂结转库存较历年同期偏高，导致本年度大型压榨厂收购时间推迟。

预计11月份将陆续入市收购，部分大厂收购价格不确定性仍存，但花生需求端后续将逐步好转。

季节性来看，11月份开始直至春节花生和花生油后续将逐步步入采销旺季。

相关品种方面，四季度油脂步入消费旺季，我国油脂供应或仍偏紧。

花生油价格走势有一定独立性，但目前花生油与豆油价差处于近五年低位，花生油长期市场份额或有一定增加，消费有好转可能。

综上，短期农户惜售心理强，现货采销较为僵持，大宗油脂期价处于高位，花生油消费有好转预期，为花生期价提供一定支撑，但部分大厂仍未入市采购，市场采购心态谨慎，价格涨跌均受限，短期花生期价预计仍以震荡运行为主。

菜粕：国内菜籽根据到港来看短期供应依旧偏紧，但大豆压榨厂开机率近期持续攀升使蛋白怕现货供给增加。

目前豆菜粕价差较大，有利于菜粕对豆粕消费的替代。

需求端，近期生猪价格反弹后压栏意愿可能再次提高，使蛋白粕需求略好于市场此前预期。

水产养殖利润良好，但随着天气转冷水产养殖需求将逐步季节性转淡，上周菜粕提货数量2.06万吨，环比下降18.58%，菜粕后续消费将季节性转淡。

操作上，2500一线空单可考虑部分止盈，待期价反弹后仍建议逢高试空。