财信证券-农林牧渔行业月度报告：玉米库存降至低位，建议关注种子板块-200909

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投资要点：财信证券市场行情回顾：8月份，农林牧渔指数上涨4.74%，跑赢沪深300、创业板指、中小板指1.82、7.09、3.38个百分点，在申万28个一级行业指数中排名第4位。

截止2020年8月底，农林牧渔板块PE（TTM，农林牧渔行业月度报告整体法）均值为20.74倍，相对A股溢价为1.08倍。

下半年猪肉价格面临下行压力，但玉米库存降至低位将维持相对高位。

随着生猪供给的逐步恢复，猪肉价格将面临下行压力，但从仔猪价格、二元母猪价格、生猪存栏、能繁母猪存栏来看，短期内生猪供给偏紧的局面难以出现较大改善，同时考虑到行业养殖成本较高和消建议关注种子板块费需求增加，短期内猪肉价格难以出现大幅回落。

在生猪养财信证券殖行业不确定性加强的背景下，建议关注母猪资源充足、产能恢复速度快、成本控制领先、资金实力雄厚的生猪养殖龙头牧原股份（002714）、新希望（000876）。

玉米库农林牧渔行业月度报告存降至低位，建议关注种子板块。

经过3年去库存后玉米库存降至低位，国内玉米期末库存明显减少。

据Wind数建议关注种子板块据显示，预计2020年我国玉米的期末库存为95394千吨，玉米库销比（年末库存/消费量）为31.47%，处于历史低位水平。

此外，近期草地贪夜蛾入侵辽宁省，台风“巴威”、“美莎克”、“海神”登陆东北财信证券，东北地区的玉米产量面临一定的不确定性。

需求端方面，蛋农林牧渔行业月度报告肉禽存栏维持高位，加之生猪存栏逐步恢复，玉米饲用需求增加。

同时，转基因玉米有望实现商业化应用，种子行业玉米库存降至低位有望加速转型升级。

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择优布局业绩增长确定性强财信证券的个股。

动保板块，建议关注研发实力强、生产工艺先进、销售渠道完善的动保龙头生物股份（600201）；饲料板块，建议关注竞争优势明显、提前布局替抗市场的饲料龙头海大集团（002311）；宠物板块，建议关注宠物食品龙头中宠股份（00289农林牧渔行业月度报告1）和佩蒂股份（300673）。

风玉米库存降至低位险提示：农产品价格风险、自然灾害、疫情风险、行业政策风险。