首创证券-计算机行业深度报告：工业软件，研究框架-211101

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工业软件行业高度景气。

我国制造业规模全球第一，但并非制造业强国，提高制造业效率及发展质量，实现智能制造是实现制造业强国的必经之路。

工业软件作为工业技术软件化的产物，是推动我国智能制造高质量发展的核心要素。

近年来，我国政府和产业均认识到发展工业软件的重要性，政策持续支持工业软件发展，部分工业软件技术已实现突破。

在政策、产业、技术多重因素下，我国工业软件行业有望迎来快速发展。

国外企业仍有较大优势，国产厂商崛起正当时。

国产厂商崛起正当时。

我国工业软件2020年达到近两千亿市场规模，且仍以每年15%左右的增速增长，增速快于全球平均水平，潜力巨大。

工业软件通常分为研发设计类、生产控制类、信息管理类、嵌入式软件、协同集成类五类，其中嵌入式软件占比最高。

我国工业软件虽然规模较大，但国产工业软件厂商普遍规模较小，市占率较低，其中设计软件国产厂商份额仅5%左右，与国外产品差距较大，而生产控制类和信息管理类产品国产份额较高，但在高端产品上仍有较大的国产替代空间。

当前，国产工业软件崛起正当时。

并购是国产工业软件快速成长的途径之一。

从海外工业软件龙头达索软件、西门子等巨头的发展经历看，除了自身内生发展之外，因为工业软件涉及细分门类多，研发难度大，具有较高的进入壁垒，通过外延快速扩大产品范围和市场规模是巨头成长中共有的选择。

上述经验值得国产工业软件厂商借鉴，领先厂商可借助外延继续加大自身的领先优势。

部分国产工业软件已具备和海外产品竞争的能力。

如中望软件在CAX领域已较为完整的解决方案，2DCAD产品与海外竞品相比已具备竞争力；中控技术在DCS领域国内市占率第一，SIS领域市占率第二，在细分市场已超过海外厂商；华大九天的模拟电路设计全流程EDA工具系统和平板显示电路设计系统实现了全流程覆盖，领先其他国产厂商，在某些细分环节已可与海外龙头竞争；宝信软件在钢铁等行业优势明显，MES、DCS、SCADA、EMS等产品均市占率领先，同时公司推出工业互联网平台，跨行业跨领域拓展业务。

投资建议：核心重点推荐工业软件四大龙头：华大九天、中控技术、中望软件、宝信软件；其他二线工业软件标的推荐赛意信息、能科股份、汉得信息等。

风险提示：5G进展低于预期；工业互联网、车联网商用进程不及预期；宏观经济下行，投资不及预期；工业软件政策出台不及预期。