西部证券-通信计算机行业中报总结：通信行业持续向好发展，计算机板块经营质量维持-200909

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新基建支撑西部证券通信行业业绩增长。

2020年上半年，通信行业实现营业收入336通信计算机行业中报总结6.29亿元，同比1.66%；净利润91.31亿元，同比+398.07%，其中5G设备、数据中心光模块等新基建领域龙头引领增长。

板块整体盈利水平维持通信行业持续向好发展稳健，2020年上半年整个通信行业毛利率为25.46%，较去年同期-0.98pct，净利率为4.07%，较去年同期提升3.76pct。

现金流状况大幅改善，上半年经营性现金流净额为431.04计算机板块经营质量维持亿元，同比大幅增长19.81%，主要是其中通信运营子板块主导。

软件服务西部证券业务收入端表现坚韧，计算机板块整体经营质量维持。

2020H1计算机板块总体收入为3076.29亿元，同比增长6.64%，其中，IT服务和软件开发板块2020H通信计算机行业中报总结1收入同比增长20%和9%；毛利率为26.71%，基本与去年同期持平，产品服务竞争力维持，但净利润率为4.07%，同比下降了近3pct，行业整体归净利润为113.38亿元，同比下降40.67%，同时，板块整体营运指标维持稳健，现金流表现亦有所好转，整体经营质量维持较好。

逐步走通信行业持续向好发展出疫情冲击，Q2财务指标全面好转。

随着疫情后复计算机板块经营质量维持工复产、信息新基建投资加大，Q2各板块经营业绩正快速恢复。

其中，通信西部证券板块单季实现营收1859亿元，同比+8.03%，实现净利润91.5亿元，环比+239%，而去年同期为-26.6亿。

计算机板块整体归母净利润在Q2为125.87亿元，同比增长6.67%,相比通信计算机行业中报总结Q1显著好转，行业经营活动现金净流入101.94亿元，同比环比大幅均好转。

投资建议：大规模基站建设高峰已经过去，同时板块估值过高催生的风险具有不确定性，因此调低通信行业持续向好发展评级，给予行业“中配”评级。

1）云基建基础设施长期发展趋势不改，重点推荐IDC龙头光环新网（300383.SZ），建议关注宝信软件（600845.SH）；2）5G网络建设快速推进，关注关键应用落地，重点推荐轨交5G应用龙头佳讯飞鸿（30021计算机板块经营质量维持3.SZ）；3）SaaS模式加速渗透，重点推荐金山办公（688111.SH）、广联达（002410.SZ）；4）车联网：随着5G的不断应用、智能网联技术不断成熟，叠加车联网产业支持性政策频发、新基建领域投资力度持续加大，料车联网应用将加速落地。

推荐关注鸿泉物联（688288.SH）、千西部证券方科技（002373.SZ）、锐明技术（002970.SZ）。

5）金融科技：资本市场改革红利逐步释通信计算机行业中报总结放，央行数字货币渐行渐近，金融科技面临发展新机遇，建议关注恒生电子（600570.SH）、宇信科技（300674.SZ）。

风险提示：5G网络建设进度不及预期通信行业持续向好发展；云计算基础设施需求不及预期；5G应用渗透率不及预期；SaaS行业发展不及预期；金融IT产业发展不及预期。