东吴证券-2020机械行业中报总结：周期亮眼，成长分化-200909

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投资组合：三一重工、中联重科、杭可科技、柏楚电子、建设机械至纯科技、广电计量、晶盛机电、浙江鼎力、恒立液压投资建议：机械行业2020Q2单季度业绩同比+76.1东吴证券%，行业回暖势头显著。

2020H1机械板块营收同比+12020机械行业中报总结0.3%，其中Q2单季度同比+13.0%；归母净利润同比+26.1%，其中Q2单季度同比+76.1%，较Q1显著好转。

整体毛利率/净利率分别为23.6%/7.6%，同比分别-0.2/+0.7pct周期亮眼；ROE水平改善显著，Q2单季度达3.21%;经营净现金流同比+286.3%，大幅优化。

工程机械、油服等周期板成长分化块亮眼。

销量持续超预期叠加龙头市占率稳步东吴证券提升，工程机械持续高景气。

2020H1，工程机械板块营收同比+15.3%2020机械行业中报总结，归母净利润同比+26.6%。

油气周期亮眼设备板块同样表现亮眼。

2020H1油气公司成长分化收入普遍增长，但成本及溢价差异下利润呈现分化。

检测东吴证券、泛半导体（半导体、光伏）、锂电设备、激光设备等成长板块分化。

Q1检测行业受疫情影响严重，而Q2强势反弹，H1整体业绩实现大幅扭亏，盈利能力2020机械行业中报总结强势回升，现金流改善显著。

2020H1半导体设备板块收入同比+34%，业绩同比+40%，疫情影响下仍实现较高增速；光伏设备板块收入仍维持近30%的高增长，但行业竞争下整体盈利能力周期亮眼有所下滑，净利润增速趋缓至9.4%。

成长分化锂电设备行业收入和业绩均呈现小幅下滑，主要系疫情对上半年订单验收节奏有所影响；激光板块整体业绩强劲反弹，2020H1收入同比+5.4%，归母净利润同比+9.4%。

轨交装备板东吴证券块受疫情影响较大、智能装备板块整体盈利回暖。

H1轨交设备板块营收同比-10.1%，归母净利润同比-32.6%，受疫情影响营收结构变化使得盈利能力2020机械行业中报总结下行，预计下半年逐渐恢复。

H1智能制造板块营收同周期亮眼比+24%，归母净利同比+114%，行业增速继续回暖，盈利能力改善明显。

煤机板块业绩成长分化增长超预期。

2020H1采矿设备板块营收同比-6.3%，而H1归母净利润同比+24.7%,采矿设备行业东吴证券需求稳中有增，盈利能力有望持续优化。

风险提示：2020机械行业中报总结疫情影响持续；下游投资不及预期。