中信证券-新能源汽车行业2020年8月销量点评：低谷已过，符合预期-200911

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核心观点国内新能源汽车8月销中信证券量10.9万辆，环比+11.7%，同比+25.8%，符合市场预期。

我们认为，疫情后期行业稳步复苏，新能源汽车产需端新能源汽车行业2020年8月销量点评持续恢复，需求逐步释放。

考虑：1）国内疫情影响基本消除，2）新车型逐步投放刺激市场需求，3）政策环境回暖，在政策支持叠加疫情压制今年上半年需求的背景下，预计新能低谷已过源汽车全年销量前低后高。

欧洲市场继续爆发增符合预期长，行业长期增长趋势明确。

中长期看，全球新能源汽车产业链已经步入高速成长阶段，当前时点中信证券继续建议把握全球电动化供应链（尤其是特斯拉供应链）优质标的机会。

事项：2020年9月1新能源汽车行业2020年8月销量点评0日，中国汽车工业协会发布2020年8月份汽车产销数据。

我们对新能源汽车产销数据点评如下：8月新能源汽车销售10低谷已过.9万辆，环比+11.7%，同比+25.8%，符合市场预期。

根据中汽协数据，8月我国新能源汽车生产/销售10.6/10.9万辆，环比+6.0%/+11.7%，同比+17.7%/+25.8%，继续保持增符合预期长，符合市场预期。

2020年1-8月累计生产/销售60.2/59.6万中信证券辆，同比-26.2%/-26.4%。

分车型看，8月新能源乘用车销售10.0万辆（同比+23.1%），其中EV和PHEV分别销售8.0万辆（同比+22.7%）和2.0万新能源汽车行业2020年8月销量点评辆（同比+24.5%）。

另外，商用车销售0.9万辆（环比-0.3%，同比+65.低谷已过8%）。

随着疫情影响逐步消除，叠加新能源下乡活动以及地方政府对新能源汽车消费的支持，新能源市场稳符合预期中有升。

中信证券乘用车：同比继续增长，市场需求稳步复苏。

8月新能源乘用车生产/销售9.7/10.0万辆（环比+6.1%/+13.0%，同比+14.9%/+2新能源汽车行业2020年8月销量点评3.1%）。

2020年1-8月累计生产/销售54.4/53.7万辆，分别同比-27.0%/-2低谷已过7.1%。

国内疫情符合预期防控取得积极成效，市场总体形势向好。

受益于各地促进汽车消费政策的带动，市场表现总体中信证券好于预期。

分品牌看，8月特斯拉销量达到1.2万辆，持续引领电动车高端化趋势，比亚迪新车型汉EV单月销售2,400辆新能源汽车行业2020年8月销量点评，随着后续产能进一步爬坡，销量有望节节提升。

9月份的北京国际车展将进一步刺低谷已过激新车型的推出，叠加中秋、国庆长假带来的消费旺季，市场需求有望稳步提升。

商用车：产销边际改善，行业景气符合预期度缓慢回升。

8月新能源商用车生产/销售0.9/中信证券0.9万辆（同比+61.5%/+65.8%），系去年同期补贴退坡导致低基数。

20新能源汽车行业2020年8月销量点评20年1-8月新能源商用车生产/销售5.9/5.9万辆（同比-18.1%/-19.6%）。

客车方面，2低谷已过020年8月宇通客车销售客车4,828辆，环比+52%，同比-9.7%，销量边际改善。

分车型看，中客销符合预期量首先实现正增长。

综合考虑疫情与补贴政中信证券策的影响，预计客车需求端有望改善。

国内造车新势力上市热潮，欧洲多国保持新能源汽车行业2020年8月销量点评高增长。

国内造车新势力相继低谷已过上市拓宽融资渠道，8月27日,小鹏汽车登陆纽交所,成为国内继蔚来、理想之后第三家赴美上市的新能源汽车企业，造车新势力进一步打开融资渠道。

欧洲方面，主要国家8月新能源汽车注册量继续大幅增长，德国、法国、英国新能源汽车本月注册量约3.3、1.1、0.9万辆，同比+312%/+206%/+106%，各国针对新能源汽车产业的刺激符合预期政策成效显著，欧洲电动化趋势明确。

我们预中信证券计欧洲2020年电动车销量将达到90万辆，同比+66%。

欧洲市场景气回升，有望进一步刺激行业恢复成长，新能源汽车行业2020年8月销量点评欧洲电动化供应链有望受益。

风险因素：新能源汽车销量不达预期；海外疫情持续时间不确定；政策落实低谷已过不达预期。

投资建议：疫情后期行业稳步复苏，新能源汽车产需端持续恢复，需求逐符合预期步释放。

考虑中信证券：1）国内疫情影响基本消除，2）新车型逐步投放刺激市场需求，3）政策环境回暖，在政策支持叠加疫情压制今年上半年需求的背景下，预计新能源汽车全年销量前低后高。

欧洲市场继续新能源汽车行业2020年8月销量点评爆发增长，行业长期增长趋势明确。

中长期看，全球新能源汽车产业链已经步入高速成长阶段，当前时点继续建议把握全球电动化供应链（尤其是特斯拉供应链）优质标的机会，包括：（1）具备长期配置价值的锂电及材料环节：宁德时代、恩捷股份、科达利，璞泰来、天赐材料、新宙邦；（低谷已过2）锂电池上游设备和资源：杭可科技、先导智能、赣锋锂业等；（3）热管理及零部件：三花智控、银轮股份、拓普集团等。

从寻找下半年景气恢复受益标的角度，推荐电动主业改善明确的比亚迪（A+H符合预期）以及受益消费大客户订单的欣旺达、鹏辉能源。