中信证券-汽车行业2020年8月销量点评：8月乘用车销量保持增长，体现汽车消费韧性-200911

《中信证券-汽车行业2020年8月销量点评：8月乘用车销量保持增长，体现汽车消费韧性-200911（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信证券-汽车行业2020年8月销量点评：8月乘用车销量保持增长，体现汽车消费韧性-200911（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

2020年8月我国汽车销售218.6万辆，中信证券环比+3.5%，同比+11.6%。

其中，乘用车销量销售175.汽车行业2020年8月销量点评5万辆，环比+5.4%，同比+6.0%。

重型货车销量13.0万辆，同比+77.5%，轻型货车销量19.8月乘用车销量保持增长0万辆，同比+44.4%。

新能源车销量10.9万辆，同比+25.体现汽车消费韧性8%。

预计未来数月行业将进入中信证券销售旺季，消费恢复情况持续，建议超配汽车板块。

事项：2020年9月10日，中国汽车工业协会发布2汽车行业2020年8月销量点评020年8月汽车产销数据。

对此我们点评如下：汽车总量：8月实现销量218月乘用车销量保持增长8.6万辆，同比+11.6%。

根据中汽协数据，2020年8月，我国汽车生产211.9万辆，环比-3.7%，同比+6.3%；销售218.6万辆，环比+3.5%，同比+11.6%，增长主要由商用车拉动，乘用车同比小幅体现汽车消费韧性增长。

1~8月合计汽车产销1,443.2万辆和1455.1万辆，同比分别-9.6%和-9.7%，降幅分别比1-7月收中信证券窄2.2和3个百分点，汽车市场恢复趋势继续。

乘用车：8月销量继续保持增长汽车行业2020年8月销量点评，体现汽车消费韧性。

乘用车方面，8月生产169.4万辆，环比-2.0%，同比-0.1%；销售175.5万辆，环比8月乘用车销量保持增长+5.4%，同比+6.0%。

1~8月乘用车累计产销1117.6万辆和1128.8万辆，同比分别-体现汽车消费韧性15.5%和-15.4%。

分车型看，SUV、轿车、MP中信证券V、交叉型乘用车销量分别为79.9/82.1/10.0/3.5万辆，环比+3.5%/+6.2%/+17.0%/+0.8%，同比+6.5%/+5.8%/+1.1%/+17.2%。

自主品牌乘用车市场份额有所上升，8月中国自主品牌乘用车市场份额同比+0.1%到37.3%，实现了5个月以来的首次汽车行业2020年8月销量点评增长，主要系因市场需求的恢复及自主品牌产品向上。

我们认为，20Q1因疫情积压的需求带动了20Q2乘用车消费的增长，但7/8月乘用车持续的同环比增长，则显示出经济复8月乘用车销量保持增长苏下汽车消费需求的韧性。

商用车：货车持续体现汽车消费韧性高景气，客车降幅收窄。

8月商用车产量42.5万辆，环比-10%，同比+42.8%；销量43.1万辆，环比-中信证券3.5%，同比+41.6%。

1~8月，商用车产销分别完成325.6万辆和326.3万辆，同比分别+19.3%和+17.3%，增幅较1汽车行业2020年8月销量点评-7月继续扩大2.9和3个百分点。

客车实现产销分别为3.5万辆和3.5万辆，同比分别-3.9%和-9.5%，受益于疫情得到控制及C端消费回升，客车销量降幅明显收窄；货车产销分别为39.0万辆和39.6万辆，刷新了8月货车产销的历史记录，同比分别+49.3%和+49.0%；增长主要由重型和轻型8月乘用车销量保持增长货车拉动：重型货车8月实现销量13.0万辆，同比+77.5%。

轻型货车实现销量19.0万辆体现汽车消费韧性，同比+44.4%。

新能源：新能源汽车下乡等中信证券政策支持下，产销同比保持增长。

根据中汽协数据，8月我国新能源汽车产销分别为10.6万辆和10.9万辆，同比分别+17.7%和+25.8%，在新能源汽车下乡等政策支持，和新势力车企、五汽车行业2020年8月销量点评菱等自主品牌新产品，新能源汽车8月产销刷新了8月历史记录。

其中新能源乘用车产/销量9.7/10.0万辆，同比+14.9%/+23.1%，新能源商用车产/销0.9/0.9万辆，同比+61.58月乘用车销量保持增长%/+65.8%。

按照动力系统划分，纯电动车乘用车实现产/销分别7.3/8.0万辆，同比+3.9%/+22.7%；体现汽车消费韧性插混乘用车完成产/销量2.4/2.0万辆，同比+71.7%/+24.5%。

风险因素：宏观经济增中信证券速下行；行业销量不达预期；消费鼓励政策落地不达预期。

投资建议：2020Q2以汽车行业2020年8月销量点评来，零售端已明显复苏，预计经销商和乘用车板块盈利能力也有望持续好转。

我们对乘用车8月乘用车销量保持增长板块系统性推荐，建议重点布局龙头企业长城汽车、上汽集团和吉利汽车（H）。

经销商板体现汽车消费韧性块重点推荐：美东汽车（H）、中升控股（H）和永达汽车（H）。

重卡板块重点推荐高中信证券端重卡放量、经营效率提升的中国重汽（H）和大马力发动机龙头潍柴动力（A+H）。

零部件板块中，我们优先推荐具有全球竞争力的成长性公司：拓普集团（特斯拉产业链）、德赛西威（汽车电子）、华阳集团（汽车电子+长城产业链）、福耀玻璃（天幕汽车行业2020年8月销量点评玻璃）、科博达（车灯控制器）、星宇股份（车灯）。