华创证券-保利地产-600048-2020年8月销售数据点评：淡季销售靓丽，拿地转向积极-200911

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9月10日，保利地产公布8月销售数据，8月实现签约金额华创证券439.1亿元，同比+44.9%；实现签约面积282.2万平方米，同比+42.6%。

8月新增建面365.保利地产8万平方米，同比+159.7%；总地价222.7亿元，同比+79.8%。

点评：8月销售439亿、同比+45%，1-8月3,171亿、同比+2%，淡季销售靓丽8月公司销售金额439.1亿元，环比-9.7%，同比+44.9%，较上月-34.9pct；销售面积282.2万平，环比-12.4%，同比+42.6%，较上月-29.3pct，优于我们高频跟踪的45城8月成交面积同比+17.0%；销售均价15,560元/600048平，环比+3.1%，同比+1.7%。

1-8月累计销售金额3,170.6亿元，同比+2.3%；累计销售面积2,09淡季销售靓丽6.6万平米，同比+3.7%；累计销售均价15,122元/平，较19年均价+2.3%。

公司8月销拿地转向积极售表现继续靓丽，单月同比涨幅连续两个月高增，并推动累计同比涨幅年内首次由负转正。

鉴于公司土储充裕、布局结构优异，疫情控制后项目开工恢复，下半年推盘将更为积极，预计公司全年销华创证券售保持稳定增长。

8月拿地额同比+80%、8月拿地保利地产额/销售额高达51%，拿地转向积极8月公司在北京、广州、成都、郑州、大连、东莞等17城共获取19个项目，对应新增建面365.8万平，环比+60.7%，同比+159.7%，其中新增权益建面占比59.1%，环比-10.8pct；对应总地价222.7亿元，环比+179.4%，同比+79.8%，拿地额占比销售额50.7%，较上月+34.3pct；平均楼面价6,087元/平米，环比+73.8%，较19年拿地均价+5.1%，主要源于在北京、广州、郑州新增地块楼面价较高。

1-8月公司共新增建面1,577.7万平，同比+23.1%；对应地价1,122.1亿元，同比+29.6600048%；平均楼面地价7,112元/平，较19年+22.8%；拿地额占比销售额为35.4%，较19年+1.8pct。

1-8月公司拿地继续注重均衡布淡季销售靓丽局，并保持较大一二线拿地力度。

投资建议：淡季销售靓丽，拿地转向积极，维持“强推”评级公司积极变革始于16年，目标方面，董事长宋广菊提出未来三年重回行业前三，显露央企龙头气魄；激励方面，17年推出大力度拿地转向积极跟投方案，领衔央企最高水平，消除激励不足诟病；资源整合方面，中航集团旗下地产项目收购完成，保利置业股权收购也有突破性进展，彰显资源整合优势；16-19年，公司积极拿地，重点布局一二线及城市圈，拿地结构优化的同时成本稳中有降。

我们维持公司2020-22年每股收益预测为2.62、2.92、3.28元，对应20/21年PE分别6.4/5.7倍，19A股华创证券息率达4.9%，维持目标价21.50元，维持“强推”评级。

保利地产风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧。