东兴证券-日月股份-603218-动态跟踪：大兆瓦风电铸件交付与核废料罐研发进展顺利-200911

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提要东兴证券：我们判断，公司近期经营良好。

一方日月股份面，风电铸件业务受益行业发展向好与产品结构优化；另一方面，核废料储运罐新产品研发取得阶段性进展，有望于2021年实现批量供货。

具体603218如下。

1）招标统计显示风电行业发展动态跟踪向好，利好公司主业成长。

据微信公众号“每日风电”8月12日报道，2020年初至8大兆瓦风电铸件交付与核废料罐研发进展顺利月10日，中国大陆共新增163个风电项目中标，总规模17.94GW，我们测算，相当于2019年新增并网（25.74GW）的69.7%；涉及17家风机厂商，居于前列的金风科技、远景能源、明阳智能、上海电气合计份额58.2%，皆为公司的重要客户。

东兴证券2）顺应市场发展趋势的大兆瓦风电铸件交货进展顺利，有助巩固市场竞争优势。

公司2020上半年4MW以上轮毂及底座等产品销量1.26万吨，接近2019全年同类产品销量（1.36万吨），占当期风电产品销量（16.68万吨）7.55%，较2019全日月股份年提高2.22个百分点；中报预计全年大兆瓦产品销量可至5万吨以上，我们认为实现概率较大，其收入占比提高有助进一步改善主业毛利率。

3）核废料储运罐研制进展顺利，有603218望实现进口替代。

公司间接持股51%的孙公司日月核装动态跟踪备已于2019年11月设立；据2020年中报披露，核废料储运罐产品已完成首个铸造测试件生产。

我们预计，该产品将大概率按计划于2021年实大兆瓦风电铸件交付与核废料罐研发进展顺利现批量供货，打破欧美垄断，推动行业发展。

维持“强烈推荐”评级：我们预计，公司将于2020-2022东兴证券年实现盈利8.96亿元、12.49亿元、13.94亿元，对应当前股本下EPS1.08元、1.50元、1.68元，对应2020.9.10收盘价18.9倍、13.6倍、12.1倍P/E。

如按当前总股本30%之上限增发，则摊薄后EPS分别日月股份为0.83元、1.16、1.29元，对应2020.9.10收盘价的P/E分别为24.6倍、17.6倍、15.8倍。

风险提示：国内外风电建设，以及公司业务发展与603218成本管控，或不达预期。