上海证券-基金专题报告：海外年金养老金的投资顾问业务模式-200909

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主要观点根上海证券据人社部最新发布季报，我国企业年金积累基金为1.9亿元。

其中，自行承担受托人职责的年金理事会仅有125家，但其管理规模却约占年金总基金专题报告规模的半壁江山。

这些海外年金养老金的投资顾问业务模式机构投资者的体量庞大，但内部管理团队规模并不一定与之相匹配。

同时，由于企业年金上海证券多年以来发展较为缓慢，外部服务提供单位数量较少，多数理事会仅依赖于内部力量对年金资产进行投资管理。

反观成基金专题报告熟市场，据海外咨询机构CerulliAssociates的最新统计，美国2/3的机构投资者在投资管理过程中采用外部投资顾问的服务。

在管理规模超过50亿美元的年金养老金中，90%以上的机构聘请至少一位投顾，并认为投顾是整个年金管海外年金养老金的投资顾问业务模式理过程中不可缺少的外部资源。

上海证券海外投资顾问的职责在于协助机构投资者更好地管理资产。

在投资管理的全流程中，投资顾问可针对某一个基金专题报告环节，也可就整个环节提供增值服务；其对应的服务项目不同，收费方式也不一样。

由于篇幅有限，海外年金养老金的投资顾问业务模式我们在此主要探讨传统投顾业务和OCIO（OutsourcedCIO）业务模式。

投资顾问的价值在于连接了机构投资者（甲方）和以投资管理人为核心的服务供应商(乙方)；作为上海证券独立的第三方，站在甲方的立场为甲方提供服务。

在海外，投顾可以替代客户完成很多工基金专题报告作，包括参与客户与各个服务提供商的合作。

在以上业务模式及海外年金养老金的投资顾问业务模式合作单位的介绍基础上，我们再对投资顾问的主要工作内容稍作展开。

如上介绍上海证券，投顾可通过事前咨询、事中实施、事后监控提供全方位的解决方案，来辅助年金养老金投前、投中和投后的全流程环节。

最基金专题报告后，我们认为我国的年金理事会模式的发展离不开更多的政策支持。

例如，目前企业年金理事会还未能开展直投工作，需通过投管人组合运作模海外年金养老金的投资顾问业务模式式，间接地对年金资产进行管理。

另外，理事会的专业能力还在逐渐上海证券夯实的阶段。

在这个过程中，我们认为外部机构可以发挥其专业基金专题报告优势，协助理事会进一步提升自身的投资管理能力，实现职工养老金利益的最大化。