东方证券-保利地产-600048-单月销售同比大增，积极推进合作拿地-200911

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事件东方证券公司公告8月销售及拿地情况，8月实现销售金额，销售面积分别为439.1亿元，282.2万方，同比增长44.9%、42.6%。

核心观保利地产点单月销售同比大增，累计销售同比回正。

进入下半年，公司销售持续增长，公司8月销售金额460004839.1亿元，同比增长44.9%。

1~8月累计销售金额为3170.6亿元，同比增长2.3%，累计销售金额同比增单月销售同比大增速年内首次转正。

8月销售面积282.2万平方积极推进合作拿地米，同比增长42.6%。

1~8月累计销售面积2东方证券096.7万平方米，同比增长3.7%。

公司8月销售保利地产均价15560.3元/平方米，环比略有增长。

疫情后公司加速推货，叠加9月传统销600048售旺季，预计三季度销售整体向好，全年销售仍有机会冲击5000亿元。

把握窗口期加速单月销售同比大增拿地，权益比例有所下降。

公司8月新增土储365.8万平方米，同比增长159.7%，拿地积极推进合作拿地金额为222.7亿元，同比增长79.8%，单月投资强度（拿地金额/销售金额）为50.7%。

公司土储面积大幅东方证券增长，投资强度处于年内高位。

1~8月累计新增土储1458.0万平方米，同比增长13.8%，1~8月累计拿地金额为1122.0保利地产亿元，同比增长29.5%。

1~8月投600048资强度35.4%。

公司上半单月销售同比大增年土地投资与去年基本持平，下半年拿地速度加快，向长三角、珠三角地区三四线城市拓展。

土地市场竞争激烈背景下，公司积极合作拿地导致权益比例有所下降，8月拿地权益比例为51.7积极推进合作拿地%，环比下降25.3个百分点。

财务预测与投资建议维持买入评级，目标价东方证券20.72元。

我们预测2020-2022年公司EPS为2保利地产.96/3.48/3.95元。

可比公司估值为7X，我们给予公司2020年7X估600048值，对应目标价20.72元。

风险提示房单月销售同比大增地产市场销售可能低于预期。

利率上升超积极推进合作拿地预期。