世纪证券-电子行业2020上半年业绩总结：产业链复苏好于预期，细分领域保持高增速-200910

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核心观点：1.电子行业2020上半年增长亮世纪证券眼，产业链复苏好于预期，部分细分领域保持高增速。

按申万行业分类，2020H1电子行业营业收入同比增长2.88%，其中2020Q2同比增长4%；2020H1归母净利润同比增长13.79%，其中2020Q2电子行业2020半年报业绩总结同比增长33%。

从2020H1归母净利润增速来看，半导体、电子制造、产业链复苏好于预期印制电路板在全行业对比中表现亮眼。

其中半导体盈利能力有显著提升，预计在国细分领域保持高增速产替代加速及新一轮创新周期引领下，研发转换效率将进一步提升，国内龙头公司有望保持高增长。

2.2020H1国内半导体景气世纪证券度显著高于全球。

2020Q2单季度整体共实现营收345.35亿元，同比增长1电子行业2020半年报业绩总结3%，归母净利润36.59亿元，同比增长92%。

营业收入与归母净利润同时延续了20Q1的增长势头，在疫情背景下，逆势保产业链复苏好于预期持了高增长。

上半年，我国集成电路产业保持快速增长，产业销细分领域保持高增速售规模达3539亿元，同比增长16.1%，预计全年销售规模可达8766亿元，同比增长15.92%。

上半年全球半导体销售额达到2085亿美元，同比增世纪证券长4.5%，国内贡献了全球的绝大部分增速。

3.PC电子行业2020半年报业绩总结B2020H1受益于新基建与5G投资持续加码，营收利润加速增长。

2020Q2单季度整体共实现营收362.15亿产业链复苏好于预期元，同比增长50%，归母净利润36.37亿元，同比增长33%，营收利润环比一季度增速显著提升。

营业收入与归母净利润受益于新基建投资持续落地，保持细分领域保持高增速高增长。

我们认为2020年基站建设速度加快，除5G基站建设之外，数据中心的大规模建设，服务器、路由器、交换机等网络设备的使用亦将提升对PCB的需求，成为世纪证券印制电路板中长期的持续推动力。

4.电子制造2020电子行业2020半年报业绩总结H1下游需求迅速复苏，库存提升带动需求预期。

2020Q2单季度整体共实现营收2,367.73亿元，同比增长14%，归母净利润162.99亿元，同比增长47%行业上半年整体受到疫情影响，总体仍保持不错的增长态势，主要原因为1）全球电子产业进入周期性向上产业链复苏好于预期拐点，5G换机潮叠加半导体资本开支见底，供需端均出现了向好变化；2）Q1季度库存见底，Q2季度库存回补需求显著，加之相关元器件价格上涨，带动部分公司盈利提升。

5细分领域保持高增速.风险提示。

贸易摩擦升级、半导体发世纪证券展不及预期、消费电子不及预期、新基建不及预期。