中信期货-金融期权周报：新一轮降波开启，关注标的短期反弹时机-200913

《中信期货-金融期权周报：新一轮降波开启，关注标的短期反弹时机-200913（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信期货-金融期权周报：新一轮降波开启，关注标的短期反弹时机-200913（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

策略推荐：波动率卖方重构，关注标的短期反弹时机股指方面，有中信期货望止跌，但快速反弹需要契机。

结合资金以及业绩数据，当前市场出现急速反金融期权周报弹的概率偏低，9月建议降低回报预期。

而短期鉴于一系列见底新一轮降波开启信号出现，可适当参与反弹，而在沪指下方缺口上方区域建仓是不错的选择。

而风格关注标的短期反弹时机方面，短期关注超跌的消费以及顺周期链条布局的机会，IF、IH继续占优。

期权策略方面，结合我们目前对于股指的观点，同时结合期权市场的情绪指标看，目前成交额PCR与成交量PCR的比值出现拐点，反应期权市场交易情绪的转变，建议以波动率中性的牛市价差组合或期权合成现货中信期货参与市场的反弹。

波动率交易方面，在金融期权周报没有新的事件扰动情况下，新一轮的降波料将打开，波动率卖方可再次重构。

同时在近期市场风格不断转换的过程中，可持续的关注不同期权标的表现差异带来的套新一轮降波开启利机会。

风险因子：1）期权市场情绪再度高涨；2）中美博弈升级策略回顾：周度策略与日度策关注标的短期反弹时机略均表现较好我们在上周的策略报告中推荐了波动率卖方谨慎续持，短期买入保护型认沽策略。

从市场的整体情况看，由于中信期货下半周隐波的整体回落，期权做空波动率组合表现较好，各期权市场平均收益率6.67%。

每日观点策略平均收益率18.49%，主要收益来源于周中的50及300期权金融期权周报的跨品种套利。

同时短期保护型认沽新一轮降波开启策略表现同样优异，在上周市场整体下跌的情况下，保护型认沽策略平均回撤仅1.02%。

从上周的整体情况来看，由于标的价格的整体偏关注标的短期反弹时机弱运行以及隐含波动率的持续回落，做空波动率组合与熊市价差组合表现均偏强，做多波动率组合与牛市价差组合表现较弱。

对冲策略中，保护型期权组合平均回撤仅为1.02%，期权备兑组合平均回中信期货撤仅为1.73%，均明显好于标的实际的保险，起到了较好的保险作用。