天风证券-机械设备行业研究周报：继续推荐通用自动化+工程机械，“十四五”光伏装机量或超预期-200913

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核心组天风证券合：三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、春风动力、晶盛机电、建设机械、先导智能、国茂股份、中密控股、杰克股份重点组合：中联重科、星云股份、佳士科技、杰瑞股份、拓斯达、弘亚数控、宁水集团、诺力股份、至纯科技、美亚光电、华峰测控、克来机电、伊之密本周专题：继续推荐通用自动化+工程机械，“十四五”光伏装机量或超预期8月汽车产销数据延续补库存趋势，进一步支撑制造业复苏。

8月我国汽车产销分别达到211.9万辆和218.6万辆，分别环比下降3.7%、增长机械设备行业研究周报3.5%，同比增长6.3%、11.6%。

从库存周期角度来看，2017H1~2019H1汽车行业经历了两年的漫长主动去库库存周期，汽车销量与产成品库存同步降低，2019H2开始进入被动去库阶段，但节奏被疫情扰乱，而从今年5月开始，汽车销量同比增速与汽车产成品库存开始出现同步回升，且延续至今，我们认为汽车行业已经开始进入主动补库阶段，进一步有力支撑制造继续推荐通用自动化+工程机械业复苏。

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投资机会集中于：1）硅片：大尺寸硅片带来设备的更新换代需求，210或18X技术壁垒更高“十四五”光伏装机量或超预期，重点推荐晶体生长设备龙头晶盛机电；2）电池片：PERC+需求逐渐释放，20年下半年景气度快速回升。

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；4）近五个月制造业PMI均位于荣枯线以上，通用自动化面临制造业复苏，激光需求淡季不淡，关注国茂股份、杰继续推荐通用自动化+工程机械普特、柏楚电子、锐科激光。

风险提示：宏观经济下行或重大政策变化，基建和地产投资大幅下滑；中美贸易“十四五”光伏装机量或超预期摩擦等影响国内投资情绪；国外肺炎疫情影响进口原材料供应和出口市场需求。

注：春风动力为机械和汽车联合覆盖，安车检天风证券测为机械和交运联合覆盖，柏楚电子为机械和计算机联合覆盖，捷佳伟创为机械和电新联合覆盖。