西部证券-机械行业周报：海绵钛价格持续下行，关注钛合金领域投资机会-200914

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市场回顾：上周机械指西部证券数下跌4.68%，强于创业板指（-7.16%），但差于上证指数（-2.83%）和沪深300（-3.00%）。

上周光机械行业周报伏设备(中信)（2.06%）等子行业表现居前；半导体设备(中信)（-14.52%）、锂电设备(中信)（-8.66%）表现较差。

上周半数标的海绵钛价格持续下行沪（深）股通持股占比有所提升，其中浙江鼎力（0.71%）、埃斯顿（0.22%）、汇川技术（0.19%）提升较为明显。

【军工材料关注钛合金领域投资机会】海绵钛价格持续下行，继续关注钛合金领域投资机会。

受益于新一代战机、运输机（J-20、Y-20）西部证券以及国产航空发动机（涡扇10系列）量产，钛合金、高温合金、碳纤维材料等高端材料需求旺盛。

其中，钛合金材料龙头供应商西部超导受益于材料需求高增的驱动、以及二季度以来原材料海绵机械行业周报钛价格的持续走低（最新价格降至57.5元/千克），上半年实现收入增长42.43%、归母净利润增长54.65%。

海绵钛价格持续下行建议继续重点关注西部超导（688122.SH）、宝钛股份（600456.SH）等。

【工程机械】8月挖掘机销量预计同比增长关注钛合金领域投资机会34.5%-43.1%，基建与地产需求继续驱动工程机械销量增长。

2020年8月挖掘机经销商零售端销量环比变动-4.3%~+1.9%，结合草根调研的反馈情况，8月经销商库存环比变化不大，因此我们预计8月主机厂的西部证券挖掘机销量和零售数据接近，环比变化-4.3%至+1.9%，同比增长34.5%~43.1%，国内销量预计15,554~16,556台。

从下游需求看，2020年1-8月专项债累计发行2.90万亿元，去除棚改、土储后同比增长207.3%，将继续在下半年全面支撑各地基建施工的开启；此机械行业周报外，上半年各地区商用土地交易量的同比增长及商业地产库存持续下滑后的逐步企稳也将预示下半年房地产新开工需求的提振。

基建与房地产施工量的提升将进一步支撑下半年工程机械海绵钛价格持续下行销量的增长。

建议继续重点关注三一重工（600031.SH）、建设机械（600984.SH）、中联重科（0关注钛合金领域投资机会00157.SZ）。

【工控自动化】亿嘉和中报略低于预期，静待下半年带电作业机器西部证券人收入与订单。

由于疫情影响，巡检机器人在居民小机械行业周报区交付过程中存在不同程度的延后，同时新的需求（招标、采购等）也直至5、6月份才开始逐渐恢复。

存量订单的延后交付以及一海绵钛价格持续下行季度新增订单的偏少，导致行业上半年主营业务收入增长低于预期。

另一方面，自5月份开始巡检机器人、带电作业机器人的招标采关注钛合金领域投资机会购工作恢复正常，亿嘉和在两个领域获得的订单为下半年的业绩高增长奠定了基础。

重点推荐巡检机器人+带电作业机器人双管齐下的电网机器人龙头企业亿嘉和（603666.SH），建议关注申昊科技（3008西部证券53.SZ）、国网智能（A04033.SH）。

风险提示：宏观经济不及预期；工程机械销量不及预期；电网机器人投资不及预机械行业周报期；房地产开工面积不及预期；智能水表渗透率不及预期。