天风证券-泛微网络-603039-发布内外协同解决方案，开启移动办公新时代-200913

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事件：近日，公司发布“企业微信+泛微”最新产品方案，新方案致力于打造天风证券内外协同的新一代移动办公产品。

企业微信连接微信，实现内外沟通；泛微+企业泛微网络微信丰富办公应用，并提供各种场景的解决方案。

点评：打通企业内外部，意味着O603039A解决方案的显著增厚，有望打开倍数级增量市场。

传统管理软件发布内外协同解决方案囿于企业内部，企业的边界就是信息流程的边界。

跨企业的协作与沟开启移动办公新时代通需要点对点的纸质文件传递，或者通过邮件、短信传递，造成信息数据的碎片化。

公司内外协同方案，通过”企业微信天风证券+OA+契约锁”实现内外的互联，从而把上下游、生态伙伴引入到内部的信息沟通与业务流程，并预计将在营销运营、商机管理、供应采招、内外协同、项目交付、人事招聘等多方面形成深度应用。

内外协同的新产品，使得传统OA解决方案的厚度显著增长，有望撬泛微网络动倍数级增量市场。

产业链级的内外协同，使得原本孤立的OA产品具备网603039络化效应。

我们认为，借助于企业微信（和微信）已定义身份的海量用户群，OA可以实现快速授权，使得跨组织的人员可以在同一个平台上发布内外协同解决方案做事。

同时，借助于契约开启移动办公新时代锁，可以实现企业间契约关系的快速建立。

因而，通过“企业微信+OA+契约锁”整体方案，可以实现制度、管理的跨组织延伸！从另一角度来看，OA在组织间的连接作天风证券用也将体现出来，OA产品不再是企业内部孤立的软件产品，而开始具备网络化效应。

企业微信拥有数百万企业客户，有望带来源源不泛微网络断的商机。

企业微信坐拥超250万企业客户，同时腾讯云在政企市场大力突破，客户数不断603039增量。

腾讯入股5%之后，双方有望在商机层面深度合作，实现发布内外协同解决方案共赢。

存量层面，泛微的解决方案有望逐步向企微250万客户渗透（泛微当前客户开启移动办公新时代数约为4万家）。

增量层面，天风证券双方有望共同打单、商机共享。

此外，公司今年另外几大看点：1）契约锁大力发展推广：产品端具备网络效应，商业模式走流量，今年有望迎来高速成长泛微网络；2）渠道端发展代理商：2019年9月，公司正式推出代理商方案，并创新性的提出了“不押款、不压货”代理政策。

代理体系拓展了公司的商机来源，有望增加了公司的商机来源，为后续业绩增长提供基础；3）产品端推出云商店：公司推出云商店，有603039望实现产品交叉销售，提升单客户ARPU值。

投发布内外协同解决方案资建议：预计公司2020-2022年实现收入16.2、23.5、32.8亿元，实现归母净利润1.77、2.56、3.74亿元，看好公司发展前景，维持“买入”评级。

风险提示：合作进展不及预期、契约锁/分销拓展不及预期、行业开启移动办公新时代竞争加剧。