申港证券-电子行业：新能源汽车及智能电网推动国内功率器件行业发展-200914

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市场回顾：本申港证券周（2020.09.07-2020.09.13）上证指数上涨-2.83%，深证成指上涨-5.23%，创业板指上涨-7.16%，申万电子指数上涨-5.87%，位列申万28个一级行业周涨跌幅第22位。

目前，电子板块TTM市盈率为52.8倍，位列申万电子行业28个一级行业的第4位。

股价涨幅前五名：聚灿光电、长方集团、铜峰电新能源汽车及智能电网推动国内功率器件行业发展子、扬杰科技、传音控股；股价跌幅前五名：惠伦晶体、富瀚微、阿石创、ST雪莱、芯原股份。

每周一谈：新能源汽车及智能电网推动国申港证券内功率器件行业发展目前，新能源汽车、智能电网改革处于全面提速期。

对于大功率充电桩而言电子行业，超级快充是未来的趋势。

实现大功率快充，离不开IGBT等功率元器件，目前IGBT产品主要来源于进口，尤其是在大功率高压直流充电桩领域，对安全性、稳定性等要求新能源汽车及智能电网推动国内功率器件行业发展更高，目前主要还是依赖进口。

IGBT(InsulatedGateBipolarTransistor)，绝缘栅双极型晶体管，是由BJT(双极型三极管)和MOS(绝缘栅型场效应管)组成的复合全控型电压申港证券驱动式功率半导体器件，兼有MOSFET的高输入阻抗和GTR（电力晶体管）的低导通压降两方面的优点。

根据ICInsights的预测，电子行业未来半导体功率器件中，MOSFET与IGBT器件将是最强劲的增长点。

IGBT是能源变换与传输的核心器件，俗称电力电子装置的“CP新能源汽车及智能电网推动国内功率器件行业发展U”，作为国家战略性新兴产业，在轨道交通、智能电网、航空航天、电动汽车与新能源装备等领域应用极广。

碳化硅和氮化镓是未来功率半导体的核心发展方向，英飞凌、ST等全球功率半导体巨头以及华润微、中车时代半导体等国内功率厂商都重点布局申港证券在该领域的研究。

目前全球IGBT市场主要被国外公司所占领，2017年全球IGBT市场中，Infineon以27电子行业.1%的市占率排名第一，三菱以16.4%排名第二，排名第三的富士电机市占率为10.7%。

全球前5公司市占率达67.5%，新能源汽车及智能电网推动国内功率器件行业发展行业集中度较高。

2018年国内IGBT市场规申港证券模达261.9亿元，较2017年的132.5亿元大增97.66%。

随着轨道交通、智能电网、航空航天、电动汽车与新能源装备等领域的加速发展，国内IGBT需求迎来电子行业爆发，近几年国内IGBT市场规模呈加速增长趋势。

尽管新能源汽车及智能电网推动国内功率器件行业发展国内有众多厂商加入IGBT产品布局，但国内IGBT市场依然产量较低，与国内巨大需求相比供不应求。

2018年国内IGBT产量1115万只，较2017年的820万只增申港证券加了295万只，同比增长36%。

但2018年国内IGBT产电子行业品需求达7898万只，供需缺口达6783万只，国内产量严重不足。

投资策略及组合：新能源汽车及智能电网推动国内功率器件行业发展目前，在新能源汽车、新能源发电、智能电网等要求非常高的领域，国内IGBT厂商还有待突破。

我们建议关注各细分领域龙头企业的投资机申港证券会，如闻泰科技、华润微电子、比亚迪微电子等。

推荐组合：赛腾股份、闻泰科技、华润微、三安光电、韦尔股份电子行业各20%。

风险提示：下游需求低于预期；行业发展低于预期；疫情影新能源汽车及智能电网推动国内功率器件行业发展响大于预期。