安信证券-中小市值主题报告：市场风险偏好下行，新股破发现象频现-200914

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市场风险偏好下行，新股破发现象频现安信证券：8月以来上市的新股已有6只破发，分别是凯赛生物、瑞联新材、锋尚文化、时空科技、新亚强、美畅股份。

8月24日上市的锋尚文化在9月9日中小市值主题报告成为创业板首家破发的创业板注册制新股，股价在9月11日最低跌到了126.01元，锋尚文化作为首批创业板注册制新股中唯一发行价过百的公司，一度被认为是大肉签，首日冲高242元之后，便一路调整，涨幅也是18家公司中最低的。

而美畅股份紧随市场风险偏好下行其后于9月10日跌破43.76元发行价，成为了第2家破发的创业板注册制新股。

8月12日上市的凯赛新股破发现象频现生物，上市仅4日即破发，成年内破发最快的新股，9月11日最低价较发行价下跌了26.83%。

9月2日上市的瑞联新材一路下跌，第7个交易日已破发1安信证券7.2%。

截至9月13日，今年沪深两市中小市值主题报告共有218只新股上市，打新时单签收益超10万元的新股就有12只。

从时间来看，这12家公司的发行上市时间不尽相同，除康希诺外均在市场风险偏好下行8月之前，这也与次新股指数不断上涨的时间段重合。

我们认为，伴随着注册制下新股发行数量的增加，新股上市后的表现出现新股破发现象频现了一定分化，投资者应坚持基本面选股。

对于安信证券发行价较高的公司，股价的门槛过高抬升了投资者门槛；对于市盈率较高的公司，过高的溢价成本，使公司丧失了短期投资价值。

弱势格局延续，指数震荡调整：上周，弱势格局延续，三大股指震荡调整，截止中小市值主题报告周五收盘，上证指数下跌-2.83%，收于3260.35点；深证综指下跌-5.23%，收于12942.95点；创业板指下跌-7.16%，收于2536.62点。

次新股板块跟随回调市场风险偏好下行，次新股指数下跌-3.91%，收于7724.33点。

从申万行业指数来看，上周行业指数全线下跌，银行、钢铁、房地产行业小幅调整，指数分别下跌-0.32%、-0.32%、-1.17%；科技股成为重灾区，跌幅居前的有农林牧渔、通信、国防军工新股破发现象频现行业，指数分别下跌-10.08%、-8.19%、-7.38%。

概念板块方面，前期表现强势的猪产业、光刻胶、半导体板块指数跌幅均安信证券在10%左右。

上周开板新股5家，瑞鹄模具开板PE为32.1x、天禾股份开板PE为44.94x、华峰铝业开板PE为37.56x、众望布艺开板PE为22.98中小市值主题报告x、众望布艺开板PE为22.98x。

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风安信证券险提示：风险偏好下行风险。