兴业证券-电子行业周报：面板继续涨价成定局，看好苹果链新机备货行情-200912

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投资要点面板景气继续上行，海外旺季备货积极，其他赢利性更好的产品如IT应用、车载应用等对大尺寸面板产能压缩明显，10月底之前面板价格继续上涨已成定局，四季兴业证券度三星韩国产线关停背景下供给收缩，预计面板价格Q4淡季不淡。

未来的全球四大地区面板格局中，预计韩厂剩下的LGD的LCD产能不到10%电子行业周报，台厂在20%-22%左右，剩下日本的夏普产能维持在8%~9%左右的份额，中国大陆地区未来会超过65%甚至70%的份额，整体大尺寸的LCD产能的增长会从以前7%的增长回落的3%左右（面积），在全球面板行业结束大规模投资的阶段之后，面板厂的目标从实现满产爬坡转变到追求盈利性，上市面板企业盈利性必将逐渐改善。

我们坚定看好面板龙头标的：京面板继续涨价成定局东方A、TCL科技和深天马。

受苹果新机推迟备货影响，苹果手机链标的三季度业绩较去年同期相比较平稳，但新机订单后移对Q4的拉动将非常显著，加上明年Q1（A股公司生产端平均停工1个月）和明年Q2（海外苹果店大范围关店）的低基数，苹果看好苹果链新机备货行情手机链的标的往后几个季度业绩高速增长的确定性都极强。

目前苹果手机链的大部分标的如欣旺达、鹏鼎、领益和东山等对应明年估值均不超过25倍，参考4G换机周期，申万电子指数PE-TTM从2013年初的30倍不到逐步提升到平均60倍+的估值（已剔除2015年牛市顶峰估值超百倍的情况），我们坚定看好苹果手机链龙头在后续的业绩兴业证券表现和估值上修行情，看好欣旺达、鹏鼎、领益、东山等苹果手机链龙头和立讯、歌尔等苹果穿戴链龙头。

风险提示：1、行业电子行业周报景气度下滑。

面板继续涨价成定局2、行业制造管理成本上升。