兴业证券-公用事业行业：8月国网经营区累计发受电量同比回正，经济稳步复苏-200912

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电力指数上升0.04%，PE（TTM）估值18倍；燃气指数下跌3.15%，P兴业证券E（TTM）估值20倍。

上证综指下降2.83%公用事业行业，深证成指下降5.23%，创业板指下降7.16%。

A股电力板块指数上升0.04%，港股电力板块指8月国网经营区累计发受电量同比回正数下跌1.04%。

子板块火电、水电、热电变化幅度分别为-0.38%、0.99%、经济稳步复苏-3.49%。

兴业证券A股燃气板块指数下跌3.15%，港股燃气板块指数上升0.42%。

公用事业行业子板块城镇燃气、管道运营、气源开发变化幅度分别为-2.87%、-4.17%、-4.61%。

本周电力投资组合：国投电力+长江电力+华电国际（H+A）+长源电力+福能股份本周燃气投资组合：深圳燃气+新奥股份+百川8月国网经营区累计发受电量同比回正能源+蓝焰控股电力行业新闻：截至8月底，国网经营区年累计发受电量同比回正，达到35,164.07亿千瓦时，同比增长0.03%，显示出我国经济正在稳步复苏。

8月经济稳步复苏，国家电网经营区域内省间交易电量达到1290亿千瓦时，同比增长15.7%；在运11回特高压直流（不含青豫直流）交易电量457亿千瓦时、同比大幅增长23.9%，其中输送清洁能源227亿千瓦时、占比50%；当月省间交易电量、11回特高压直流交易电量均创月度电量历史新高。

电力行业数据跟踪：截至2020年9月1兴业证券1日，煤价：秦皇岛港动力末煤（Q5500）平仓价为572元/吨，相比9月4日上升4.19%，同比下跌1.55%。

库存：秦皇岛港煤炭库存506万吨，相比9月4日下公用事业行业降1.94%，同比下跌8.50%。

水库流量：三峡水库站入库相比9月4日下降12.5%，出库流量下8月国网经营区累计发受电量同比回正降20.8%。

燃气行业新闻：中石油北方管道公司注册成立，中国石油持股100%，注册资本200亿元，主要经济稳步复苏经营范围为海底管道运输，石油、天然气管道技术的研发等。

燃气行业数据跟踪：国产气价格下跌0.10%，进口气出厂周环兴业证券比持平。

至9月11日，上海石油天然气中心LNG出公用事业行业厂价格全国指数2,584元/吨，周环比上升0.66%。

国产气方面，8月国网经营区累计发受电量同比回正液厂平均出厂价2619元/吨，周环比下跌0.10%。

进口气方经济稳步复苏面，LNG接收站平均出厂价3,026元/吨，周环比持平。

投资建议：电力行业：1）水电行业：建议配置国投电力，长江电兴业证券力；2）火电行业：建议关注火电龙头华电国际（H+A），区域性火电公司推荐长源电力，建议关注皖能电力，赣能股份等。

3）海上风电公用事业行业龙头：推荐福能股份。

燃气行8月国网经营区累计发受电量同比回正业：1）管道运营商和城市燃气公司：推荐深圳燃气，建议关注新奥能源、百川能源。

2）燃气气源供应商：建议经济稳步复苏关注相关板块标的蓝焰控股。

风险提示：电价下调风险，利用小时下降风险，煤价波动风险，天然气需求不及预期，原兴业证券油价格波动。