兴业证券-社会服务&商业贸易行业：可选回暖必选波动，十一8天长假有望迎来今年首个旅游高峰-200913

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本周表兴业证券现：本周（9.7-9.13）申万休闲服务、商贸贸易指数相对于沪深300下跌1.80%、0.89%。

休闲服务下跌4.79%，商业贸易下跌3.89%，沪深300指数下跌3.00%，涨跌幅分别排名第1社会服务&商业贸易行业8和15位。

个股方面，社服周涨幅较大的个股为：大连圣亚（+5.92%）、凯撒旅业（+3.00%）、华天酒店（+2可选回暖必选波动.48%）。

本周跌幅较大的个股为：米奥会展（-21.60%）、科锐国际（-1十一8天长假有望迎来今年首个旅游高峰5.68%）、腾邦国际（-12.67%）；商贸周涨幅较大个股为：银座股份（+8.51%）、汉商集团（+6.31%）、潮宏基（+4.56%）。

本周跌兴业证券幅较大的个股为：爱婴室（-12.71%）、南京新百（-9.10%）、跨境通（-8.83%）。

行社会服务&商业贸易行业业重点信息跟踪：社服：免税：海南离岛免税新政实施以来（2020年7月至8月），海关共监管离岛免税品销售额两个月达55.8亿元、件数612.2万件、旅客83.2万人次，同比分别增长221.9%、147.3%、54.8%，购买金额居前3位的分别为化妆品27.7亿元（占49.6%）、手表6.7亿元（占12%）和首饰6.6亿元（占11.9%），合计占购物总额73.5%；北京：将优化市内免税店布局，融合文旅发展。

酒店：华住拟赴港上市，预计募集75亿港元；三亚高端酒店七月入住率达78.6%，上海达到55.3%，境外投资者持续关注酒店物业增值机会；金可选回暖必选波动茂酒店私有化计划获批，股票将于10月5日退市。

餐饮：百胜中国(9987.HK)上市首日跌幅扩大至5.49%每手浮亏1130港元；农夫山泉登陆港股，创始人钟成为中国新首富；海底捞斥资1.4亿收购上海澍海80%股十一8天长假有望迎来今年首个旅游高峰权及HN&THoldings80%股权。

行业动态：携程国庆出行预测：“大西北”搜索热度暴增475%；兴业证券民航局：8月底中国民航每日航班量恢复到疫情前九成；民航局：1-8月85条国际航线获批经营许可；多所高校调整十一放假安排，国庆假期缩短，非必要建议不要外出。

商贸：社会服务&商业贸易行业电商：京东数科招股书披露，科创板将迎“数字科技第一股”；京东物流与厦门金龙达成全面战略合作，共同打造具备商业化落地条件的低速无人驾驶车辆；区域龙头华冠百货正式签约有赞连锁，线上月均销售达350万。

超市、百货：永旺在广州开出首家生鲜便利店；梅西百货二季度业绩超预期，在奢侈品零售领域表现出色，在线业务增长助力业绩增长；北京将优化市可选回暖必选波动内免税店布局。

行业动态：猪肉价格涨势趋缓十一8天长假有望迎来今年首个旅游高峰，8月全国CPI回归日常。

上市公司重点公告跟踪：社服：（1）中国中免（601888.SH）：本次会议审议通过《关于投资设立中免凤凰机场免税店有限公司的兴业证券议案》，同意公司全资孙公司中免集团三亚市内免税店有限公司与三亚临空实业投资开发有限公司以现金方式共同投资人民币10,000万元设立中免凤凰机场免税店有限公司。

（2）锦江酒店（600754.SH）：公司原则同意锦江酒店董事会提出的非公开发行不超过150,000,000股人民币普通股（含），募集资金总额不超过社会服务&商业贸易行业500,000.00万元（含本数）的发行方案。

商贸：（1）可选回暖必选波动豫园股份（600655.SH）：公司发布重大事项提示性公告。

上海豫园旅游商十一8天长假有望迎来今年首个旅游高峰城（集团）股份有限公司于2020年9月7日向金徽酒股份有限公司发出《金徽酒股份有限公司要约收购报告书摘要》，提供公司要约收购金徽酒的简要情况。

（2）友阿股份（002277.SZ）：公司发布关于控股股东与海口江东新区签署战略框架协兴业证券议的公告。

友阿控股（或其关联公司）在海口江东新区设立项目公司，拟投资约10亿元，利用自身资源，结合海口江东新区的区位优势和政策优势，开展区域业社会服务&商业贸易行业务运营管理、国际奢侈品供应链、跨境电商、商贸物流保税仓、国际贸易加工、免税商场等业务，积极参与海口江东新区经济建设。

（3）王府井（60可选回暖必选波动0859.SH）：公司发布简式权益变动报告书。

本次权益变动的目的为十一8天长假有望迎来今年首个旅游高峰信息披露人因自身资金需求，减持上市公司股份。

本次权益变动之前，福海国盛直接持有王府井42,689,275股股份，占上市公司总股本的5兴业证券.5%。

本次权益变动后，信息披露义务人持有公司股份38,812,500股，占目前公司总股本比例4.社会服务&商业贸易行业999998%。

本次权益变动后，信息披露义务人可选回暖必选波动不再是公司持股5%以上股东。

本周沪深港通持股变动情况（按占流通股计算）：社服：中国中免增十一8天长假有望迎来今年首个旅游高峰持0.01pct至10.20%；首旅酒店减持0.05pct至5.74%；中青旅减持0.50pct至2.37%；宋城演艺减持0.07pct至2.08%；锦江酒店减持0.01pct至3.18%。

商社：鄂武商增持0.06pp至4.16，王府井增持0.1pp至3.23%，永辉超市增持0.25pp至11.5%，红旗连锁减持0兴业证券.03pp至14.54%，南极电商减持0.06pp至5.31%，重庆百货减持0.06pp至2.63%，家家悦减持1.04pp至6.95%。

未来两周上市公司大事提醒：社服：09-14：岭南控股/众信旅游/北京文化股东大会召开；09-15：广州酒家/华天酒店股东大会召开社会服务&商业贸易行业；09-16：峨眉山A/三特索道股东大会召开；09-22：锦江酒店股东大会召开；09-25：桂林旅游股东大会召开。

商社：09-15：步步高、飞亚达、博士眼镜、银座股份股东大会召开；09-18：南极电商、汇嘉时代可选回暖必选波动股东大会召开；09-21：利群股份、家家悦、广百股份股东大会召开。

本周观点：社服：在海外疫情形势依旧严峻，中美关系复杂多变背景下，国家领导提出我们要逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，持续看好国内下半年旅游需求复苏，免税、酒店、航空、旅游复苏趋势向好，海南免税新政实施以来日均含补购销售额突破1亿，单价8,000元以上免税品销售额大增带动客单价快速提升，随着海南旺季逐步到来，数据将持续提升，酒店、周边游及疫情控制较好的长线目的地持续恢复，近期锦江和华住均公布融资方案，逆市加速门店升级扩张，疫情影响下头部管理公司优势更加显著，重点建议布局免税、酒店、周边游：1）免税及相关：中国中免、王府井、格力地产、凯撒旅业等；2）需求复苏改善：锦江酒店、广州酒家、首旅酒店、天目湖、中青旅、宋城演艺；商贸：8月份结束，各家重点公司月度数据逐渐出炉，总体看可选消费持续复苏，叠加8月较去年同期多一十一8天长假有望迎来今年首个旅游高峰个周末，部分百货企业同店增速已显著改善正向增长，专业连锁同店数据偏弱，而超市企业普遍处于后疫情阶段的波动中，同店增速较二季度未见显著好转，后期有望加大促销力度引流。

推荐具备深厚商管运营能力，且兴业证券凭借牌照未来有望快速拓展免税业务的王府井。

推荐国社会服务&商业贸易行业改落地，股权激励与业绩释放逐规划渐清晰的重庆百货。

地产竣工数据持续回升，叠加三季度为传统装修旺季，前期压抑的装修需求不断释放，推荐7月份数据良好，之后可能持可选回暖必选波动续超预期的居然之家。

前期超市经营情况整体较弱，但6、7月食品CPI上行有望驱动同店回暖，推荐超市龙十一8天长假有望迎来今年首个旅游高峰头家家悦、永辉超市、红旗连锁、步步高。

同时推荐中报业兴业证券绩超预期，需求不断恢复，具备长期扩张能力的爱婴室。

风险提示：社服商贸行业系统性风险；门票及索道环保客运降价风险；公司治理风社会服务&商业贸易行业险；商誉减值损失；国际关系恶化或恐怖袭击影响；免税行业政策变动风险；重要股东减持风险；二级股票市场的系统性风险。