中原期货-沪铜周报：电解铜产量大幅增长，下游铜管开工不及预期-200914

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本期观点宏观方面，当下全球范围内低利率以及宽松货币政策对铜价的支撑仍在中原期货，美联储量化宽松政策有望持续较长时间，国内8月金融数据超出预期，美国新一轮救助方案仍未落地，关注美联储最新议息会议。

供需来看，南美铜矿供应环比逐渐恢复，供应担忧情绪缓解；新资源税法实施或提高国内铜矿生产成本；国内铜矿进口回升态势沪铜周报明显；沪伦比价处于低位，进口盈利窗口关闭；保税区铜库存连续第六周回升；精废价差处于高位，废铜优势显现，但废铜进口量萎缩，替代数量有限。

下游需求方面，电缆消费复苏尚需时日，国内汽车销售市场恢复好于预期，电解铜产量大幅增长铜管企业订单持续不佳。

整体来看，全球宽松货币市场对铜价的支撑仍在，但近期美元下游铜管开工不及预期跌势放缓，而中美博弈争端将会打压市场风险偏好；供需方面，海外铜矿生产逐渐恢复，供给压力有所缓解，关注下半年是否会有追产动作，下游需求端逐渐恢复，关注消费企业的开工及订单情况。

策略建议沪铜主力2010合约建议中线维持逢回调做多思路，上方参考压力位53300元/吨一线，下方参考支撑49500元/中原期货吨一线。