南华期货-黑色金属策略周报：旺季需求启动不及预期，钢价弱势调整-200913

《南华期货-黑色金属策略周报：旺季需求启动不及预期，钢价弱势调整-200913（64页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南华期货-黑色金属策略周报：旺季需求启动不及预期，钢价弱势调整-200913（64页）.pdf（64页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

螺南华期货纹钢观点：区间操作。

逻辑黑色金属策略周报：上周螺纹钢期货高位下滑幅度较大。

供应方面，样本钢厂螺纹产量显著下滑，长短流程钢厂螺纹钢炼钢利润均处于盈旺季需求启动不及预期亏线附近，且之前螺纹持续高负荷高强度生产，近期检修明显增多，电炉产能利用率也有所下滑，但铁水废钢价差依旧较大，长流程废钢日耗相对偏高，螺纹周产量在旺季预期下持续下行空间有限。

需求方面，表需启动不及预期，社库尚未出现下滑趋势，成交周内逐渐下滑至20吨以下，但随着9月中下旬高温天气等逐渐消退，主要地区水泥钢价弱势调整开工和价格逐渐走好，被延后的旺季需求仍将会有所发力。

总的来说，螺纹供需边际再次弱化，旺季预期尚未验证，终端需求启动较缓，供应和库存压力依旧偏大，中期市场对于地产韧性和基建耗钢需求预期仍旧良好，价格南华期货在调整之后仍将有上行驱动，短期在期现基差偏弱，旺季需求尚未验证的情况下建议区间操作为主。

供应：建材钢厂产量显著下滑，螺纹产量降10.78万吨至黑色金属策略周报371.54万吨。

长短流程螺纹钢炼钢利润率持续偏低，叠加此前高炉高负荷生产，导致近期高旺季需求启动不及预期炉检修有所增加，电炉产能利用率也有明显回落，但铁水废钢价差持续较大，钢厂废钢日耗偏高，旺季预期仍在背景下螺纹钢产量短期下行空间有限。

需求：表需启动不及预期，本周钢价弱势调整378.2万吨降4.43万吨，局部区域工程受资金紧缺影响施工放缓，成交周内下滑较为明显，日建材成交回落至20万吨之下，但旺季需求仅会被延迟，而不会消失，随着主要消费区域的在9月中下旬集中释放，需求或仍将有较好表现。

库存：总库存小幅下滑，其中厂南华期货库358.17万吨降8.62万吨，社库893.58万吨增1.96万吨，社库增幅较上周明显放缓。

风险因素：国内外疫情反复发酵，宏观国际关系不确定性，基建发力不黑色金属策略周报及预期，淡季影响超预期。