南华期货-有色金属（镍不锈钢）周报：宽幅震荡-200913

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宏观：8月全国CPI同比涨南华期货幅为2.4%，PPI同比降2.0%；环比涨幅以0.3%，连续3月保持于正增长区间。

8月社会融资规模增量为3.58万亿元，比上年同期多1有色金属（镍不锈钢）周报.39万亿元。

8月社宽幅震荡融数据符合季节性规律，但仍然大幅超出此前市场预期。

电解镍：8月全国电解镍产量1.43万吨，环比减2.25%，同南华期货比增12.94%，8月产量较7月产量总计减330吨。

8月全国硫酸镍产量1.33万吨金属量，实物量有色金属（镍不锈钢）周报为6.05万实物吨，环比增15.69%，同比增18.46%。

镍铁：8月全国镍生宽幅震荡铁产量环比增加3.42%至4.47万镍吨，同比减少15.88%。

分品位看，高镍铁8月产量为3.74万镍吨，环比增3.67%；低镍铁8月份产量为0.74万镍吨，环比南华期货增2.18%。

库存：镍交易所库存周度环比增加223吨至270039吨；无锡和佛山不锈钢库存总量周度环比减少1有色金属（镍不锈钢）周报800吨至57.54万吨。

需求：不锈钢产量逐渐增加，供给量处于持续宽幅震荡增长的状态，市场成交情况目前处于较稳定状态，未有较大的成交量增长，价格走势强劲主因现在由于钢厂发货量的控制与渠道的转换使不锈钢可流通量有限，但产量逐渐增加，若库存后期出现持续小幅累积，不锈钢则面临压力。

观点：镍短期基本面仍有支撑，但不锈钢价格有高南华期货位见顶迹象是阻碍镍价继续上行的一大因素。

供应端，三季度原生镍仍存在供应缺口，镍铁价格保持坚挺，尚未出现明显增量的情况下整体供应维持紧张，尤其在不锈钢高排产下高镍生铁由剩转缺；不锈钢受现货市场消费弱化影响价格下跌，利润空间缩窄；纯镍方有色金属（镍不锈钢）周报面，虽然消费不佳，不过国内镍现货进口减少对市场有一定调节，令国内社会库存基本平衡，从而减小对镍价的压力。

整体看，短期镍价宽幅震荡仍有基本面支撑。

中线来看，随着印尼镍铁新增产能陆续投产，镍铁供应或逐渐过剩，且不锈钢供给量处于持续增长的状态，若库存后期出现持续小幅累积，不锈南华期货钢则面临较大压力，镍价亦或有所调整。