南华期货-聚酯周报（PTA、乙二醇）-200913

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本周PTA大幅下挫，TA2101周五报3630全周跌110（-2.96%），现货加工费压缩至580元南华期货/吨附近。

本周聚酯周报（PTA、乙二醇）乙二醇震荡回调，EG2101周五报3966全周跌110（-2.72%），外盘石脑油制乙二醇利润21.4美元/吨，煤制乙二醇平均利润-1001元/吨。

供应面，本周PTA平均开工率在76.6%，较上周持平，实时开工率在78.3%，实时有效开工南华期货率83.5%；国内乙二醇周平均开工负荷在62.09%，较上期上升1.16%，其中煤制乙二醇开工负荷增3.23%至46.38%。

需求面，本周聚酯平均负荷为92.1%，与上期基本持平，周五实时聚酯周报（PTA、乙二醇）负荷在92.1%。

库存方面，PTA流通库存（不含仓单）南华期货上升29.1万吨至315.1万吨；华东主港地区MEG港口库存约148.7万吨，环比上期增加7.8万吨；下游聚酯产销偏淡库存继续回升。

本周宏观避险情绪升温，加之油价大幅回调，商品市场普跌，PTA跟随聚酯周报（PTA、乙二醇）走弱。

现货市场仓单成交活跃，新货基差表现坚挺，新老货价差扩大至25元/吨南华期货附近，短期仓单货源流出接近尾声，现货流动性依然充裕，基差上行阻力较强。

油市承压下行，上游PX成本支撑减弱，东营威聚酯周报（PTA、乙二醇）联100万PX新装置预计推迟产出，市场情绪有所提振，PX加工费出现修复，但亚洲整体开工负荷高位，PX库存压力依旧明显，等待PTA新产能投放后或缓和，短期市场交投偏谨慎，PX走势难有明显改观。

本周上游PX走势强于下游PTA，PTA生产利润出现压缩，但仍存下滑空间，供应端因部分装置推迟检修计划以及福南华期货化提负，供应缩紧预期难以兑现。

从供需结构来看，8月处于平衡状态，本月随着检修装置重启供应面趋于宽松，下旬开始有一定累库聚酯周报（PTA、乙二醇）压力。

短期油价急跌后面临反弹，加之PT南华期货A下游需求支撑良好，且绝对价格跌至低位，不宜过分看空，周初可逢低适当买入，后续关注油价带来成本端的扰动，上方压力3700。

乙二醇方面，本周浮仓继续减少，9月10日聚酯周报（PTA、乙二醇）-9月16日华东主港预计到货总量约为24.4万吨，到货量偏少加上出库情况良好，下周港口库存适度下滑，此外美国装置意外关停、欧洲地区因需求提升供应紧张，加之海外装置检修，整体进口缩量预期明显，提振市场情绪。

国内供应方面，本周国内乙二醇整体开工负荷延续小幅提升态势，但整体压力尚不明显，而现货市场在去库预期进一步强化下，存在惜售现象南华期货，基差维持坚挺，叠加下游聚酯需求良好，下方存在较强买盘支撑。

同时生产效益改善以及中化、中科新装置月底面临试车投产，供应回归和增量压力依旧存在，加之高库存抑制反弹高度，高位面临承压，下周继续关注上方4050以上压力，下方初步支撑3930，进一步支撑聚酯周报（PTA、乙二醇）3900。