国海证券-法兰泰克-603966-事件点评：回购用于员工持股，产业升级助力高端渗透提升-200914

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投资要点：回购股份用于员工持股计划：公司公告，将在未来12个月内使用1000-2000万元资金回购公国海证券司股份，回购价格不超过24元/股。

回购股份将用于实施法兰泰克公司员工持股计划。

公司回购股份展现公司对发展前景的信心，并通过员工持股计划进一步完善公司长603966效激励机制。

在手订单充足，受益产业升级：公司中报披露六月底合同负债（预收账款）达6.40亿元，同比上年同期3.85亿元大幅提升回购用于员工持股65.9%，显示其在手订单充裕，预计下半年仍将保持较快增长。

公司欧式起重机作为门桥式起重机高端产品代表，主要客户为大型制造产业升级助力高端渗透提升型企业，随着下游市场集中度趋于提升，中高端需求将进一步提升。

转债顺利发行，加快高空作业平台布局：公司总额3.3亿元可转债已顺利上市，将加快智能高空作业平台的研发与生产；公司强势切入高空作业平台领域，已开发全系列剪叉车，实现小批量生产交付，预计今年将完成部分臂车车型开发；高空作业平台市场广阔，我国尚处于成长期，预计未来国内高空作业平台市场将仍处于快速成长阶段，公司战略切入国海证券将打造公司未来五年新增长极。

维持“买入”法兰泰克评级。

预计公司2020-2022年营业收入分别为14.1亿603966元、17.7亿元、22.2亿元，归母净利润分别为1.52亿元、2.08亿元、2.74亿元，对应的PE分别为25、18、14倍，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格上涨导致利润下降风险；宏观周期回购用于员工持股波动风险；开拓国际业务带来的汇率风险；新产品投向市场进度不及预期等。