万联证券-家用电器行业周观点报告：彩电涨价引行业转型，高配置率厨电受益精装落地-200914

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行业核心观点：上周（9月7日-9月11日）上证综指下跌2.83%、申万家用电器指数下跌3%，家用电器万联证券指数跑输上证综指0.17pct。

家用电器行业子板块普跌，涨跌幅前3家用电器行业周观点报告名分别为：冰箱-0.94%、空调-2.18%、家电零部件-2.63%。

空调：上半年空调零售额同比彩电涨价引行业转型-26.9%，销量同比-14.3%，出现量价齐降。

20冷年已经高配置率厨电受益精装落地结束，空调渠道去库存压力较大，行业供需拐点尚未到来。

彩电：随着上游韩系面板厂商退出，面板供应趋于紧缺，上半年面板价格上涨20%-30%，下万联证券游彩电厂商顺势修复售价暂缓价格战，局部核心显像技术加速技术升级，行业转型机会有望到来。

厨电：预计下半年精装修新开盘规模将出现环比改善，烟机、炊具配置率高而稳定，预计届时将受益精装房家用电器行业周观点报告落地带来的放量，建议关注精装修渠道，具有品牌与规模优势且在集成、嵌入式厨电有先发优势的龙头企业。

投彩电涨价引行业转型资要点：上半年白电整体低迷，传统家电量价齐降。

20H1我国家电市场零售额规模为3690亿元，同比-14.13%，降幅高于我国社会消费品平均水平2高配置率厨电受益精装落地.73%。

上半年冰万联证券箱、洗衣机、空调销售额分别同比-9.7%、-18.2%、-26.9%，销量分别同比-4.6%、-12.4%、-14.3%，出现量价齐降，空调叠加新能效标准出台与清库存压力，降价幅度较大。

空调行业头部集中，第一梯队排家用电器行业周观点报告位生变。

20冷年国内空调CR3为86.6%，同比+8.76p彩电涨价引行业转型ct，CR5提升至93.38%，同比+7.89pct，美的超越格力，双寡头位置互换。

1-7月线上、线下零售市场高配置率厨电受益精装落地中，美的销售额分列一二名，上半年格力空调毛利率高出美的8pct，仍有降价空间。

面板价格上涨带动彩电提价，彩电厂商巨资布局核心技术万联证券抢夺话语权。

由于厂商调整、产业重构都造成面板供应趋紧，2家用电器行业周观点报告0H1面板价格出现20%-30%的上涨，上涨态势从低尺寸向大尺寸蔓延，彩电零售价有所提升，厂商顺势加速转型，布局核心显示技术，推出MiniLED等产品，争夺产业链话语权。

上半彩电涨价引行业转型年开盘量下降，洗碗机配置率快速攀升。

1-7月精装修市场新开盘项目数1592个，同比-23.1%，新开盘项目高配置率厨电受益精装落地规模134.2万套，同比-27.1%。

1-7月，烟机、灶具配置率达到97.5%和93.9%，洗碗机攀升至11.4%，微波炉、电烤箱逆势微涨至1.1%、2.3%，预计下半年精装修开盘规模有望实现环比改善，烟机、炊具等高配置率厨电届时有万联证券望明显受益。

风险因素：1.海内外疫情形势存在不确定性；2.空调库存清理进家用电器行业周观点报告度不及预期；3.原材料价格上涨压缩利润空间。