中银国际期货-油脂油料月报：棕榈油带领油脂市场走强，油强粕弱延续-211029

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摘要：豆粕：大豆产量增加成为近期价格承压回落的主要动力。

而市场的关注点开始转向美豆销售和正在进行的南美大豆播种。

当前巴西播种进展顺利，主流机构普遍预期巴西大豆产量将在1.4亿吨之上，为更远期的全球大豆供应提供重要保障。

相比供应端的宽松，需求端的复苏依旧存在不确定性，未来全球大豆库存有进一步抬升的可能，短期美豆及大连豆粕弱势难以扭转。

豆油：油脂板块整体依旧受到强支撑，进入10月份后油脂板块再度强势运行，创下新高，目前植物油板块依旧维持强势，市场整体依旧处于多头格局中，通胀预期下资金做多大宗商品的兴趣出现增长。

而在持续的低库存、高基差及倒挂的进口利润下，以棕榈油为首的植物油仍是资金进行多头配置的较优选择，短期植物油价格偏强态势仍未改变。

风险：大豆、棕榈油产区出现天气问题；全球疫情失控。