山西证券-山证策略·A股行业比较周报-200914

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本周行业配置：超配：煤炭、有色、建材、机械、传媒（在线视频+游戏）、化工、轻工、大金融标配：电力、计算机、通信、公用、汽车、食品饮料、农山西证券业（饲料）、家电、钢铁低配：电子、医药、地产、原油行业配置上周表现：行业配置（考虑择时）上周绝对收益上行0.01%，相对收益3%，组合持续保持低仓位防御状态估值：沪深300估值回落至警戒值下方。

上证整体仅处于60分位合理区间、上证50IAPE突破山证策略・A股行业比较周报75分位。

创业山西证券板估值显著回落，但仍显著高于历史多数区间。

行业估值分化严重，存在较强的再平衡山证策略・A股行业比较周报动力。

货币山西证券&利率：利率曲线稳定，基本面改善预期高于货币收紧预期上游：原油供需格局不达预期，短期震荡加大。

煤山证策略・A股行业比较周报炭中期供需格局修复明显。

山西证券基本金属需求复苏。

中游山证策略・A股行业比较周报：钢铁处于增收不增利阶段。

广东水泥开启涨价山西证券行情。

化山证策略・A股行业比较周报工品整体价格出现反弹。

继续看好航空山西证券恢复。

工程机山证策略・A股行业比较周报械高景气延续，估值性价比凸显。

下游：地产山西证券销售开始回落。

8月汽山证策略・A股行业比较周报车销量超预期。

8月家电销山西证券售中规中矩。

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存栏如期上行，猪价高点山证策略・A股行业比较周报已过。

关注猪后周期饲山西证券料板块。

TMT：传媒：新款游戏山证策略・A股行业比较周报密集上线，版权保护开始加强电子：美国商务部华为禁令周内落地，关注替代品产业链。

8月手机销量下滑，LCD山西证券价格继续上行。

计算机：全球云计算业绩大幅上升山证策略・A股行业比较周报，看好映射机会。

风险提示：宏观经济不达预期风险、货币政策不达预期风险、监管政策超预期风险，行业景气度不达预期风险山西证券证券。