华融证券-传媒行业：元宇宙发展研究-211213

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　　元宇宙概况
　　按照定义，元宇宙拥有身份、朋友、沉浸感、低延迟、多元化、随地、经济系统和文明共八大属性。目前部分开放式游戏具有部分元宇宙的特性，但并不是真正的元宇宙产品。未来元宇宙的实现要依托于触摸反馈、手势控制、云服务、数字孪生、3D引擎等交互技术和底层技术。
　　国外公司在元宇宙的布局
　　Facebook/Meta布局最广，包括VR硬件、VR游戏、虚拟货币等。微软布局主要针对商业用户，包括虚拟协作会议系统、针对制造业和医疗和MR硬件。英伟达着重布局在基础设施，推出了可以用于制作元宇宙的3D虚拟协作平台。
　　国内公司在元宇宙的布局
　　国内公司主要通过投资的方式进行元宇宙布局。字节跳动收购了VR硬件公司，并投资了开放式游戏公司。腾讯投资了游戏引擎公司、元宇宙概念游戏公司、虚拟演出服务公司。网易推出了虚拟会议系统,对虚拟人、虚拟社交以及VR硬件公司进行了投资。
　　元宇宙的投资机会
　　早期容易实现的元宇宙概念应用，对普通用户会是开放式游戏和虚拟社交，对专业用户则是虚拟会议协作系统和交互式模拟系统。基础设施领域是目前最具投资价值的赛道，即便抛开云宇宙的概念，该板块仍然是信息技术领域非常具有投资价值的部分。
　　元宇宙的潜在风险和应对政策
　　元宇宙未来会面临包括经济风险、法律风险、数据安全风险在内的诸多风险。目前针对网络数据安全问题，我国推出了《网络安全法》《数据安全法》《个人信息保护法》等法律法规。美国和欧洲也针对数据安全提出了一系列法案。
　　风险提示
　　1、元宇宙理念过于超前,技术不够成熟，落地情况不如预期;2、元宇宙概念产品无法得到消费者认可;3、元宇宙可能会面临监管、政策等风险。