兴业证券-汽车行业周报：乘用车行业底部向上，国产特斯拉或出口-200913

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行业周观点：8月乘用车持续复苏且库存系数回落至1.5兴业证券，重卡板块持续高景气。

中汽协公布2020年8月汽车销量数据，2020年8月汽车销量218.6万辆，同比+3.5%；其中乘用汽车行业周报车8月销量175.5万辆，同比+6.0%。

商用车8月销量43.1万辆，同比+41.6%；其中重卡销售12.8万辆，乘用车行业底部向上同比+74.7%。

8月乘用车库存系数1.5，同比-0.7%国产特斯拉或出口，环比-21.5%。

乘用车销量持续复苏，9月以后行业旺季来临兴业证券，市场需求将有望环比提升；重卡依旧保持高景气度，考虑到国三淘汰+超载治理+工程建设开工后移影响，20Q4重卡或仍保持高景气度，上调全年重卡销量预测至150万辆。

汽车行业周报国产特斯拉或将出口至其他国家，上海工厂有望放量。

据外媒报道，特斯拉计划将中国产Model3出口至欧洲和其他亚洲国家，在中国生产、计划在海外交付的特斯拉Model3或将于第四季度开始大规乘用车行业底部向上模生产，最早于今年年底或明年初开始向日本、新加坡、澳大利亚、新西兰和欧洲等市场交付。

国产国产特斯拉或出口特斯拉伴随国产化率提升带来成本降低，结合上海工厂区位优势，出口运费相比美国工厂优势明显。

若后续国产特斯拉出口将带动上海工厂产销规模上行，国产特斯拉产业链零部件有望持兴业证券续受益。

乘汽车行业周报用车从下滑周期（18-20）到复苏周期，重卡销量20年持续超预期，汽车基本面和估值有望向上共振，建议全面增配细分领域强阿尔法标的。

从季度维度，20Q2为行业销量盈利增速反转向上的起点，从年度维度看，乘用车经历2018-2020年连续三年的下滑，后续在均值回归的趋势下大乘用车行业底部向上概率进入复苏周期，重卡销售在2020年有望创历史新高，21年总量同比有压力但绝对额预计仍处于历史高位。

建议全面增配汽车各领域“强α”：乘用车推荐长城汽车、长安汽车；国产特斯拉或出口重卡推荐中国重汽、潍柴动力、威孚高科；零部件推荐特斯拉产业链拓普集团、三花智控、银轮股份。

另外考虑海外三季改善，也建议增配海外业务占比较高二季度承压三季兴业证券度有望反转的相关标的：中鼎股份、科博达、精锻科技。

风险提汽车行业周报示：行业复苏缓慢，宏观环境恶化，特斯拉产量不及预期。