东吴证券-晨会纪要-200915

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宏观策略宏观点评：社融拐点或延后至明年一季度东吴证券展望后市，年内政府债券净融资尚余2.8万亿，而去年同期为1.1万亿，政府债券净融资单月高点已经结束，同比1.7万亿的增量仍对后续社融数据形成支撑。

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1）政府债券集中发行是新增社融的主要支撑；2）社融超市场预期主要东吴证券由信贷和非标融资导致。

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