招商期货-累库持续，静候需求拐点到来-200915

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8招商期货月份铜价走势回顾8月上半月：铜价呈现震荡偏弱的格局，主要由几方面的因素造成：1、受到国内消费淡季的影响，国内需求出现下滑，库存处于不断上升的阶段；2、前期利好因素，供应段收紧利好降低：Antofagasta的智利矿山工会罢工，codelco旗下多个矿山因疫情影响不得不限制生产，矿山生产均在8月份陆续恢复至正常水平。

原料逐渐到港，冶炼累库持续厂检修减少。

8月下半月，铜价再次出现上行，主要由宏观因素影响，美元指数持续走低、美联储静候需求拐点到来宣布调整通胀预期，国内央行也超额进行MLF续作缓解中长期流动性供应不足的问题，使得市场对资金收紧的预期有所缓和。

叠加LME库存持续去化，拉动外盘铜价，国内招商期货铜价也被带动出现上行。