华鑫证券-固收日报：中旬资金面转松，公开市场操作转为净回笼-200915

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重点关注中旬资金面转松，公开市场操作转为华鑫证券净回笼。

上周四开始，资金价格快速回落，DR001利率在周五下降至1.34%的低位，央固收日报行公开市场操作转为连续两天净回笼，合计回笼300亿元。

从本周公开市场操作的到期情况来看，周一到周五分别有1000亿元、1700亿元、1200亿元、1400亿元和900亿元，另外在周四还有2000亿元MLF到期，合计到期中旬资金面转松量为8200亿元，到期量较大。

我们预期公开市场操作转为净回笼本月MLF利率继续维持不变，续作规模可能大概率等量续作。

8月份各线城市新建商品住宅销售价格环华鑫证券比涨幅略微扩大。

二线城市二手住宅销售价格环比涨幅回落；一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别上涨3.9%和6.9%，较上月分别扩大0.3和1.2个百分点，二线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格固收日报同比涨幅均连续16个月相同或回落。

中中旬资金面转松国8月70大中城市中有59城新建商品住宅价格环比上涨。

全国网贷机构公开市场操作转为净回笼数量和余额大幅连续26个月下降。

银保监会数据，截至今年8月末，全国在运营网贷机构为15家，比2019年初下降99%，借贷余额下降了84%，出借人下降88%，借款人下降73%，网贷机构数量、参与人数、借贷规模已华鑫证券连续26个月下降，网络借贷领域风险持续收敛。

8月份全固收日报社会用电量累计同比首次转正。

8月份，全社会用电量7294亿千瓦时，同比增7中旬资金面转松.7%，前值增长2.3%；1-8全社会用电量累计47676亿千瓦时累计同比增0.5%，今年首次实现正增长，前值降0.7%。

市场回顾利率市场：9月14日央行开展800亿元逆回购操作，当天有1000亿元逆回购到期，净回笼公开市场操作转为净回笼200亿元，连续两日净回笼。

资金价格涨跌不一，华鑫证券隔夜回购利率小幅回升。

利率债收益率多固收日报数上行，国债期货全天收跌。

一级发行方面，周一，新债招标热度较为火爆,农发债增发3和5中旬资金面转松年期金融债，中标利率分别为3.284%和3.5477%，全场倍数分别为8.68和4.7。

现券方面，国债公开市场操作转为净回笼各主要期限多数上行，其中1年期品种上行0.87BP，5年期国债到期收益率上行2.37BP，10年期国债收益率上行1.86BP。

国开债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行1.05BP，5年期国开债到期收益率上行1.52BP，10华鑫证券年期国开债收益率上行0.76BP。

资金方面，周一货币市场资金价格多数下行，其中，DR001上涨13.62BP，固收日报DR007下行1.73BP，DR014上涨0.6BP。

R0中旬资金面转松07与DR007利差扩大4.6BP。

国债期货方面，周一，国债期货全天弱势震荡，上午开盘后跌幅扩公开市场操作转为净回笼大，随后弱势震荡，收盘前跌幅有所收窄。

10年期主力合约下跌0.22%，5年期主力合约收跌0.07%，2年期主力合约下华鑫证券跌0.02%。

信用市场：一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行62只，金固收日报额664.6亿元，昨日，3只推迟及取消发行债券。

二级市场，9月14日，1年期短融信用利差均下行，其中中旬资金面转松，AAA下行1.39BP，AA+下行0.39BP，AA下行0.39BP。

3年公开市场操作转为净回笼期中票信用利差均上行，其中，AAA上行1.16BP，AA+上行0.16BP，AA上行1.16BP。

5年期中票信用利差均上行，各华鑫证券等级均上行0.23BP。

1年期城固收日报投债信用利差均下行，各等级均下行0.48BP。

3年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行3.07BP，AA+上行3.中旬资金面转松07BP，AA上行2.07BP。

5年期城投债信用利差均下行，其中，AAA下行1.14BP，AA+下行2.14BP，公开市场操作转为净回笼AA下行2.14BP。

转债市场：9月14华鑫证券日，可转债指数下跌1.59%，成交497亿元，较前一日有所上升。

上涨固收日报123家，下跌68家。

其中涨幅较大的有九洲转中旬资金面转松债（11.59%）、中环转债（7.25%）、科森转债（5.26%），跌幅较大的有希望转债（-4.82%）、盛路转债（-3.73%）、横河转债（-3.61%）。

信用重大信息北大方正集团，涉及债项：19公开市场操作转为净回笼方正CP001，公司公告称，由于北大方正已于2020年2月19日被北京市第一中级人民法院依法裁定进入重整程序，目前重整工作正在进行中，依据重整相关法律规定，北大方正不得个别清偿，“19方正CP001”不能按期足额偿付本息。

华鑫证券风险提示：国内货币政策宽松不及预期。