安信证券-昂立教育-600661-立足长三角地区，推动教培业务全国扩张-200915

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事件：公司公告，公司全资子公司昂立科技拟与智立方投资签订《股权转让协议》，以自有资金1安信证券800万元收购智立方投资持有的智昂投资28%的股权，本次收购完成后，智昂投资将成为公司全资下属公司。

点评：■智昂投资是公司全国业务昂立教育扩张的载体之一。

经过前期数年多地的模式探索与品牌推广，智昂投资所属校区已经完成了从培育期到发展期的过渡，产品体系逐步完善，形成了一600661定的品牌影响力与市场认可度，具备了快速扩张发展的能力。

智昂投资下属校区的数量与营收规模持续增长，盈利能力逐步提升，截至2020年7月末，智昂投资的成熟校区已实现立足长三角地区盈利。

智昂推动教培业务全国扩张投资的下属校区分布于长三角经济发达区域，本次剩余股份收购完成后，昂立教育力图将其打造成为全国业务发展的标杆，坚定推动教培业务在全国的扩张。

■成立36年的老牌教安信证券培机构，K12细分业务线齐全。

昂立教育主营为K12学科培训、素质教育、职业教育、国际教昂立教育育等，尤其在K12教育领域，公司积淀深厚，是国内老牌K12教培机构，2019年公司营收规模突破20亿元，处于头部位置；截至2020年6月末，公司在全国共有275家直营教学中心（主要集中于上海），以及1000多所合作学校，具备扎实的线下网点基础。

1）从业务架构来看，相较于其他K12教培机构，公司业务线较为齐全，旗下拥有“昂立外语”、“昂立智立方”、“昂立中学生”、“昂立600661少儿”等教育培训子品牌；2）顺应素质教育发展趋势，公司在素质教育领域铺点较广，开办了诸如体育、STEM、琴棋书画等培训，但公司在素质教育领域的布局一定程度上摊薄了利润率。

■管理架构及业务立足长三角地区线已明晰，确立“一体两翼”发展战略。

2018-2019年公司两大股东中金与长甲举牌进入董事会，积极深度参与公司管理，对公司组织架构、整体业务、管理制度做了重大调整与梳理，2019年最终确立了“一体两翼”发展战略，目前公司已建立起清晰的内部管理架推动教培业务全国扩张构与未来业务线规划，即聚焦K12教培核心业务（包括素质教育），两翼指全国拓展+科技赋能：1）公司目前直营教学中心主要集中于上海，从长远的发展角度，公司确立了向省外扩张的计划，将充分发挥在全国1000多所合作学校的校区网络优势；2）顺应未来教育科技的发展趋势，公司积极推进科技赋能教育，布局在线教育，结合。