山西证券-社会服务行业2020年8月社会消费品零售数据点评：社零数据年内首次正增长，餐饮收入增速有望9月转负为正-200915

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事件点评9月15日，国家统计局发布2山西证券020年8月社会消费品零售总额数据。

8月份，社会消费品零售总额33571亿元，同比增长0.5%，为今年来首次社会服务行业2020年8月社会消费品零售数据点评正增长，环比7月份增长1.6个百分点；除汽车以外的消费品零售额30158亿元，同比下降0.6%。

1-8月份，社会消社零数据年内首次正增长费品零售总额238029亿元，同比其中，除汽车以外消费品零售额215139亿元，同比均下降2.4%。

餐饮及限额以上餐饮收入降幅持续收窄，1-8月餐饮收入恢复至去年同期近八餐饮收入增速有望9月转负为正成水平。

数据显示，8月份，餐饮收入3619山西证券亿元，同比下降7%，降幅较7月份缩小4个百分点；其中限额以上单位餐饮收入796亿元，同比下降3.5%，降幅较7月份缩小4.7个百分点。

社会服务行业2020年8月社会消费品零售数据点评1-8月，餐饮收入21510亿元，同比下降26.6%；其中限额以上单位餐饮收入4628亿元，同比下降23.8%。

餐饮收入同比降幅自三月份以来持续社零数据年内首次正增长收窄，行业业绩回暖趋势不断凸显。

横向对比8月份社零各项指标，除餐饮、家居类、石油及制品类、建筑及装潢材料类，其余指标均实现同餐饮收入增速有望9月转负为正比正增长。

餐饮山西证券收入有望在下月实现正增长。

政策社会服务行业2020年8月社会消费品零售数据点评执行瓶颈、外卖平台高收费仍羁绊餐饮业全面复产。

政策方面，生活服务业免征增值税政策给餐饮业带来的帮助效果尚不明显，金融机构提供的优惠信贷支持难以惠及更社零数据年内首次正增长多企业。

房餐饮收入增速有望9月转负为正租方面，疫情以来各地出台相关减免房租政策，但由于餐饮企业承租者多为私企或个人业主，房租减免较难执行。

外卖平台收费过高，目前外卖平台对餐饮外卖的平均收费费率为17%，最高达到23%，外卖平台高抽成山西证券或成为餐饮业全面复产一大制约。

中央提社会服务行业2020年8月社会消费品零售数据点评出杜绝粮食浪费，对餐饮行业影响有限。

分拆餐饮业营业社零数据年内首次正增长成本，人工、店面租金等成本占大部分。

短期来看，节约粮食杜绝浪费等餐饮收入增速有望9月转负为正号召影响餐厅流水；长期来看，形成合理就餐环境有利于价格自然稳定，不会出现较大波动，餐厅只需对人员、房租进行有效规划可带动利润稳步上升。

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8月餐饮收入同社会服务行业2020年8月社会消费品零售数据点评比降幅持续收窄，行业整体收入有望在9月实现正增长。

我们整理A股港股13家餐饮行业中报业绩，受疫情影响2020社零数据年内首次正增长H1餐企经营情况均有不同程度下滑。

仅广州酒家、同庆楼、餐饮收入增速有望9月转负为正大家乐、太兴集团20H1实现盈利，但营收方面均出现下降。

其余山西证券海底捞、味千中国、呷哺呷哺、唐宫中国、合兴集团、翠华控股、九毛九、西安饮食、全聚德9家企业较去年同期由盈转亏。

餐社会服务行业2020年8月社会消费品零售数据点评饮连锁龙头百胜中国9月10日二次上市登陆港股，餐饮连锁化进程不断加快。

投资建议：本月社零数据餐饮收入降幅继社零数据年内首次正增长续收窄，行业景气度不断提升。

餐饮龙头企业连锁化餐饮收入增速有望9月转负为正进程不断加快、多样化发展逐步布局食品加工行业，建议关注海底捞、九毛九门店扩张。

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