天风证券-阳光城-000671-8月销售数据点评：整体拿地积极性不改，单月销售金额录得年初至今最大涨幅-200915

《天风证券-阳光城-000671-8月销售数据点评：整体拿地积极性不改，单月销售金额录得年初至今最大涨幅-200915（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-阳光城-000671-8月销售数据点评：整体拿地积极性不改，单月销售金额录得年初至今最大涨幅-200915（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司公告经营情况，公司8月实现销售金额203.82亿元，YOY+20.16%；销售面积124.73万天风证券方，YOY-13.86%。

1-8月公司实现累计销售金额1283.84亿元，YOY+4.37%；累计销售阳光城面积961.62万方，YOY-2.22%。

单月销售金额实现年初以来最大涨幅公司0006718月实现销售金额203.82亿元，YOY+20.16%；销售面积124.73万方，YOY-13.86%；对应销售均价16341元/平米，YOY+39.50%，较上月收缩15元/平米，单月销售金额实现年初至今最大涨幅，主要得益于销售均价有所提升，而均价的变动主要源于销售结构的变化。

1-8月公司实现累计销售金额1283.84亿元，YOY+4.38月销售数据点评7%；累计销售面积961.62万方，YOY-2.22%；对应累计销售均价13351元/平米，YOY+5.59%，较上月提升446元/平米；1-8月实现全年销售目标的64.2%。

以区域销售来看，内地、长三角、大福建、珠三角、京津冀累计销售均价分别为10071元整体拿地积极性不改/O、19747元/O、13643元/O、13834元/O、15907元/O，分别较上年同期+7.29%、+10.05%、+4.06%、+0.69%、+20.57%，累计销售金额占比分别为37.77%、34.69%、18.44%、6.32%、2.79%，分别较上年同期+1.71pct、+1.05pct、-0.27pct、-2.50pct、+0.02pct。

年初至今销售均单月销售金额录得年初至今最大涨幅价上涨带动销售金额增速上行，主要由于销售金额占比较大的内地、长三角区域销售均价较上年同期取得较大涨幅。

权益口径看：单月权益销售金额125.34亿元，YOY+14.97%；权益面积76.74万方，YOY-天风证券17.78%，金额、面积对应权益比例分别为61.50%、61.52%。

1-8月累计权益金额822.96亿元，YOY+4.43%；累计权益面积629.05万方，YOY阳光城+0.78%，金额、面积对应权益比例分别为64.10%、65.42%。

拿地节奏阶段性放缓，权益比例有所下降8月新增项目招拍挂项目1个，系昆明市西邑村住宅项目，较上年同期的3个有所减少，000671项目土地面积7.45万方，规划建面29.51万方，YOY-84.74%，总地价5.19亿元，YOY-49.86%，权益比例100%。

1-8月累计新增项目54个，累计土地面积432.10万方，累计建面908.18万方，累计总地价514.75亿元；对应权益土地面积290.20万方，权益建面622.68万方，权益地价365.05亿元，拿地面积、拿地金额对应的权益比例分别为68.56%、70.92%，较2019年全年面积、金额权益比例71.48%、77.918月销售数据点评%有所下降。

整体拿地积极性不改8月单月拿整体拿地积极性不改地力度（拿地金额/销售金额）2.55%，较上年同期拿地力度下降3.56pct，单月权益拿地力度2.55%，较上年同期权益拿地力度下降2.72pct；1-8月累计拿地力度40.09%，累计权益拿地力度28.43%，均高于2019年全年力度表现，虽单月拿地节奏放缓，但不改公司积极补货的意愿。

从补货均价看，8月新增项目楼面价1759元/平米，楼面价/销售均价为10.76%，1-8月累计新增项目楼面价5668元/平米，累计楼面价/销售均价为4单月销售金额录得年初至今最大涨幅2.45%，较2019年全年楼面价/销售均价37.13%有所提升。

天风证券投资建议：公司8月单月销售业绩取得年初至今最大涨幅，拿地节奏虽稍有放缓，但补货积极性不减。

公司1-8月完成全年销售目标的64.2%，拿地力度总体较强阳光城，为公司未来规模增长奠定基础。

我们预计公司2020、2021000671、2022年净利润分别为54.35、71.75、86.22亿元，对应的EPS分别为1.33、1.75、2.10，对应PE为5.81X、4.40X和3.66X，维持“买入”评级。

风险提示：房屋价格大跌、销售不及预期、8月销售数据点评宏观经济波动。