兴业证券-轻工制造行业周报：大宗及零售订单增速显著，关注定制家居业绩增长-200914

《兴业证券-轻工制造行业周报：大宗及零售订单增速显著，关注定制家居业绩增长-200914（21页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-轻工制造行业周报：大宗及零售订单增速显著，关注定制家居业绩增长-200914（21页）.pdf（21页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点本周观点：1）家居板块8月订单表现良好，部分企业大宗业务实现100%-150兴业证券%同比增长，衣柜订单增速同样显著，竣工回暖趋势不改，下半年业绩确定性较高，持续看好金牌厨柜及志邦家居。

2）即将迎来教辅教材招标旺季，下轻工制造行业周报游需求环比有望改善，叠加木浆价格低位，年内预计木浆涨价概率较低，文化纸盈利水平有望走强，建议关注文化纸龙头太阳纸业。

投资主线一：竣工回大宗及零售订单增速显著暖及精装提升利好B端家居，软体家居内销增长靓丽。

1）受益关注定制家居业绩增长于零售端逐步恢复及工程端迅速增长，定制家居企业二季度收入及利润恢复显著。

我们认为，全年竣工回暖趋势不改，由于工程端施工一般在竣工完成之前，而零兴业证券售端则在竣工交房后才陆续开展，且精装比例提升带动工程需求增速较快，因此工程端业绩兑现将优先于零售端。

推荐原有业务发展良好、B端业务优势明显的恒林股份轻工制造行业周报，建议关注志邦家居、金牌厨柜。

2）受益于置换需求增加及存量需求爆发，软体家居二季度内销增长靓丽，建议关注软体家居龙头顾家大宗及零售订单增速显著家居。

投资主线二：文化纸需求恢复确定性强，关注白卡纸格局改善带关注定制家居业绩增长来的业绩提升。

1）文化纸：9月份即将迎来传统旺季，学生复学逐步回归兴业证券正常，教辅教材需求增加将带动双胶纸价格回暖，建议关注文化纸龙头太阳纸业。

2）白卡纸：APP收购博汇进展顺利，白卡行业格局有望明显优化，受益限塑令带来的潜在轻工制造行业周报需求增加，白卡纸行情有望持续修复，建议关注白卡纸龙头博汇纸业。

3）包装纸：大宗及零售订单增速显著本周箱板瓦楞纸价格小幅上涨，长期走势仍需关注下游需求恢复。

投资主线三：关注定制家居业绩增长必选消费长期走势无虞，关注晨光文具和中顺洁柔。

1）受益于渠道铺货及卫生意识提高，二季度销量旺盛，同时叠加木浆价格低位，盈利能兴业证券力保持高位。

下半年木浆轻工制造行业周报价格上涨概率较低，我们持续看好A股唯一的生活用纸企业中顺洁柔。

2）依托高效迭代的产品体系和广泛覆盖的终端门店，晨光传统业务有望通过店效提升及产品结构升级实现稳健增长，叠加科力普利润率提升及杂物社稳步发展，公司核大宗及零售订单增速显著心竞争力不断增强，我们持续看好文具龙头企业晨光文具的后续增长潜力。

造纸主要数据追踪：本周国废均价2,012元/吨，环比下跌0.4%，同比下跌4.9%；美废11#报价149美元/吨，环比持平，同比上涨30.8%；瓦楞纸报价3,648元/吨，环比上涨0.5%，同比上涨12.8%%；箱板纸报价4,497元/吨，环比上涨0.1%，同比上涨16.5%；双胶纸报价5,413元/吨，环比持平，同比下调13.3%；双铜纸报关注定制家居业绩增长价5,260元/吨，环比上调0.5%，同比下调7.4%。

风险提示：兴业证券疫情影响反复，宏观经济波动。