中信期货-宏观点评报告：8月经济数据点评，经济全面改善，未来动力犹存-200915

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事件：中国8月规模以上工业增加值当月同比增中信期货长5.6%，预期5.3%，前值4.8%；社会消费品零售当月同比增长0.5%，预期增长0.5%，前值下降1.1%；固定资产投资当月同比增长8.5%，前值增7.4%。

点评：1、8月工业生产继续改善，投资增长宏观点评报告或是主要动力。

8月份工业增速较7月份提高0.8个百分点，剔除掉基数效8月经济数据点评应提高0.3个百分点左右。

8月份工业增加值环比增长0.71%，主要经济全面改善工业品产量也趋于改善。

总体未来动力犹存来看，工业生产进一步改善。

从主要行业来中信期货看，与消费相关性较强的行业增速总体较低，而与投资相关性较强的行业增速总体较高。

这说明投资增长可能是工业生产改善的主宏观点评报告要动力。

2、服务业生产继续改善，未来8月经济数据点评仍有修复空间。

8月份服务业生产指数同比增长4.0%，增速提高0.5经济全面改善个百分点。

服务业商务活动指数为54.3%，也进一步未来动力犹存提高。

总体来看，服务业生产继续改善，但仍显著低于去年6.9%的增速，未来中信期货有望继续改善。

3、宏观点评报告居民消费意愿增强，但在非必需消费上仍偏谨慎。

8月份通讯8月经济数据点评器材消费增速改善最为显著，纺织服装消费增速年内首次转正，居民的消费意愿明显增强。

不过，家具和装修材料的消费仍是负增经济全面改善长，反映消费者在非必需消费上仍相对谨慎。

目前消费修复空间仍然较大未来动力犹存，考虑到疫情得到有效控制，未来几个月消费有望继续修复。

4、8月各类投资继续改善，未中信期货来增长动力犹存。

剔除掉基数影响，8月份房地产宏观点评报告、制造业、基建投资增速均回升1个百分点左右。

当前房地产投资8月经济数据点评增速最高，但继续改善空间有限，预计未来几个月总体稳定。

目经济全面改善前制造业投资增速最低。

考虑到6、7月份工业企业盈利明显未来动力犹存改善，未来几个月制造业投资增速有望继续修复。

当前基建投资中信期货增速处于中间水平。

考虑到今年政府稳增长的重要方向就是促进基宏观点评报告建投资，8月份以来专项债密集发行，预计未来几个月基建投资增速仍有望继续提升。

综合来看，未来几个月固定资产投资增速有望继续8月经济数据点评改善。

风险提经济全面改善示：国内政策收紧、中美关系恶化。