国贸期货-研发早报：金融-200909

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市场观察：昨日两市股指早盘弱势整理，午后券商、国贸期货煤炭板块崛起推升指数。

沪深300收研发早报涨0.54%，上证50收涨1.12%，中证500收涨0.71%。

IF、IH、IC主力合约在指数的带动下悉数下跌，基差均有所收窄，贴水幅度分别为0.29%、0.30%、金融0.52%，北向资金全天净买入63.51亿元，终结连续6日净卖出。

观点：A股或维持箱体震荡格局国贸期货经过几个交易日的调整之后，A股昨日重新大涨，仍未走出震荡的格局，符合我们前期的判断。

主要原因：一方面，国内良好的经济基本面对A股有强力的支撑；另一方面，长期利率的上行、对货币政策拐点来临的担忧情绪、海外局势的不确定性等利空研发早报因素的制约又使得A股难以向上突破。

隔夜美股大金融跌，A50、中概股纷纷走弱，波动率大幅走高。

我们认为可能有以下几个方面的原因：一是，市场对美国大选的担忧日益加国贸期货重；二是，美股在疫情冲击后不断创出纪录高位，也让投资者质疑某些股票可能存在高估；三是，投机热度消退，部分多头获利了结加大了抛压。

按照以往的经验来看，美股的下挫会对研发早报内盘的风险偏好产生一定的压制作用，进而加剧A股市场的波动。

对于未来的走势，我们认为国内基本面对股市的强力支撑仍在，同时海外经济的复苏带来的外需改善将进一步推动企业盈利的修复进程，EPS的提升有望进一步金融抬升指数的估值重心。

在基本面改善国贸期货的趋势下，我们对A股并不悲观，由盈利驱动的A股有望实现健康的，长期的慢牛。