国海证券-凯普生物-300639-定增事件点评：定增方案落地夯实深耕分子诊断战略，实控人参与认购彰显强烈发展信心-200915

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事件：凯普生物发布定增公告：向特定对象发行募集资金不超过10.5亿元，发行价格为45.76元/股，总股数22,945,804股，扣除发行费用实际募集资金10.27亿元国海证券，其中新增资本2294.58万元，资本公积10.04亿元。

投资要点：凯普生物定增落地推进公司继续深耕分子诊断行业，新冠后核酸检测行业迎来黄金发展期凯普率先受益。

公司向特点对象募集10.5亿元主要用于分子诊断项目升级优化，其中4.09亿元投入核酸分子诊断产品研发；3.15亿元用于补充运营资金；1.32亿元用于核酸分子诊断产品产业化；1亿元用于第三方医学实验室300639升级；0.94亿元用于研发抗HPV药物。

定增方案落地夯实深耕分子诊断战略此次定增副总经理管秩生认购109.27万股，出资约5000万，锁价18个月，实际控制人参与看好公司长期可持续发展。

定增资金助力实控人参与认购彰显强烈发展信心凯普进一步渗透分子诊断行业，完善试剂盒的类型，发挥第三方医学实验室协同作用。

国海证券后疫情时代国家扶持核酸检测行业，分子诊断行业迎来发展期，首先推进基层PCR实验室的建设，预计下半年将逐步落地。

协助构建PC凯普生物R实验室为公司带来新的收入引流入口短期实验室设计与仪器收入，长期打包销售试剂盒和高端业务送检医学实验室。

凯普作为妇幼基因检测、服务一体化龙头，我们看好在这一轮核酸检测行业发展中走300639出来。

严控疫情反弹+核酸检测范围从人扩大到环境、食物，常态化定增方案落地夯实深耕分子诊断战略下新冠检测需求量不减，凯普三季度业绩可期。

6月北京、7月新疆和大连出现疫情小范围的反弹之后均进行全范围的核酸筛查，我们可以发现一旦出现小范围的扩散病例，国家层面的防控是全面进行大范围实控人参与认购彰显强烈发展信心核酸筛查。

9月开始香港筛查，预计三季国海证券度香港检测量将超过14万人份。

之前凯普已承凯普生物担北京的筛查、50万人次的大连普筛和派支援队到新疆，预计截止至三季度检测人数将超过250万人次。

叠加新冠核酸检测范围从人扩大到环境、食物等：7月30日国300639务院规定对重点大型集贸市场按照1次/周，对其余需要监测的集贸市场按照1次/月的频次进行病毒监测，目前我国有1.8万家农贸市场，下半年农贸市场的检测量超过40万次。

新冠试剂盒可以用于环境、食物等的检测我们看好凯普定增方案落地夯实深耕分子诊断战略三季度业绩继续高增长。

凯普主营业务妇幼检实控人参与认购彰显强烈发展信心测基因超强内生增长动力，看好STD十联检加速进院迎来新阶段。

公司妇幼基因检测全产业链梯度布局：一线HPV检测，二线地贫、耳聋基因，潜在爆发单品STD十联检；2020年上半年受到疫情影响医院门诊量下降主营业务产品销量受到影响，国海证券随着国内疫情逐步控制业务逐渐恢复，7-8月HPV、地贫和耳聋基因出货量同比增长迅猛，我们看好下半年后疫情时代公司妇幼基因检测主营业务迎来正增长。

再者独家STD十联检产品凸显护凯普生物城河优势：公司STD核酸检测系列产品已形成单检、二联检、三联检、十联检的目前国内最齐全的多层次产品矩阵。

下半年为公司十联检进院招商的关键时期，6月份进行了首次线上招商会，由于STD十联300639检相比于单检和三联检优势明显，我们看好十联检进院之后快速放量：假设STD十联检的销售价格为200元，预计推广的第一个完整自然年有100万检测人次，则每年最少为公司带来2亿元的收入增量。

后疫情时代妇幼基因检测为定增方案落地夯实深耕分子诊断战略刚需逐渐恢复，我们看好凯普持续业绩正增长。

盈利预测和投资评级：2020年实控人参与认购彰显强烈发展信心为核酸检测发展的元年，凯普为妇幼基因检测的龙头率先受益，考虑到新冠疫情影响检测服务加速放量，我们上调盈利预测，预计公司2020-2022年EPS为1.30、1.42和1.92元/股，对应PE为34.80、31.88和23.54，维持买入评级。

风险提示：HPV检测渗透不及预期；PCR实验室构建不及预期；分子诊断上游原材料价格波动风险；公司未国海证券来业绩的不确定性。