国联证券-雅克科技-002409-定增扩产优质业务，技术领先带动多线成长-200915

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事件：公司发布《2020年度非公开发行股票预案》，拟向35名投资者发行不超过5,000万股，计划募集资金12亿元用于华飞电子封装材料项目（1.98亿）、科美特SF6与CF4技改项目（0.48国联证券亿）、光刻胶及光刻胶配套试剂项目（6.00亿）以及补充流动资金（3.54亿）。

投资要点：三星、海力士存储大厂产能满载，存储芯片供应链雅克科技保持高景气。

三星Memory业务环比增长11%，海力士DRAM环比002409增长15%，NAND环比增长8%，两大龙头同时表示智能手机需求下滑不改存储需求高景气，服务器成存储主要驱动力。

腾讯、阿里相继定增扩产优质业务发布千亿资本开支，国家电网携手华为、腾信、阿里以及百度四大巨头，持续加码数字新基建的投资，预期将推动服务器需求景气度维持数年。

供给端服务器关键DRAM仍维持三星、海力士、美光三强格局，NAND五强格局也较为稳定，供给端集中时与龙头的深技术领先带动多线成长度绑定成为公司发展关键助力。

公司前驱体和SOD技术革新，已进入存储器行业领先厂商产线，公司有望在前驱体/SOD业务上实现国联证券突破。

公司前驱体业务已实现对Intel大连厂的批量销售，考虑到公司现有客户已有三星和海力士，存储客户已覆盖多家龙头，多家认证并批量雅克科技使用证明公司产品的先进性。

在保持与行业龙头紧密联系的同时，我们预计凭借公司领先技术优势和宜兴产线落002409地实现供应链国产化，公司前驱体/SOD业务未来几年有望在国内和周边日韩、台湾地区实现大的突破，并在已有客户三星、海力士、Intel、铠侠上实现快速增量。