天风期货-镍周报：菲律宾雨季可期，镍价获成本支撑-200915

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SMM1#电解镍报价115000-117200元/吨，俄镍升贴水报6天风期货50至700元/吨，出现明显上调；金川镍升贴水报2350-2500元/吨，升水较高在一定程度上抑制采购意愿，且临近周末，下游多持观望态度。

LME镍库存增加504吨至237138吨，镍周报受疫情影响，海外镍消费受到抑制，库存仍处于高位。

上海保税区库存约20800吨，其中镍豆库存为19100吨，镍板库存为1700吨，由菲律宾雨季可期于国内纯镍库存依然充足，且镍板进口窗口短期较难打开，因此部分持货商暂未将海外货物搬入保税区。

受市场情绪以及钢镍价获成本支撑厂低盘价出售的影响，不锈钢价格略有下降，叠加高位镍铁价导致钢厂利润收窄至盈亏平衡附近，约-29元/吨，不锈钢厂向上压价意愿加强，而高镍矿价格对镍铁价格形成支撑，镍铁厂盈利维持。

操作建议及逻辑：天风期货谨慎偏多。

目前国内镍矿港口库存处镍周报于中低位，菲律宾尚有1个多月就将进入雨季，印尼禁矿引发的国内原料不足问题终将显现。

短菲律宾雨季可期期铁厂利润有一定回暖，但部分小厂在用完最后的库存之后，预计将彻底停产或者转型。

印尼方面镍铁继续投产，因当地不锈钢产量增加，消镍价获成本支撑耗一部分原料，流入国内的镍铁量并未大幅增加。

下游不锈钢库存基本持平，短期钢厂向上压价空间有限，需关注天风期货不锈钢消费情况。

风险提示：新冠疫情进展；印尼、菲律宾政策镍周报动向；不锈钢大幅累库。