川财证券-宏观资讯跟踪-211103

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政策发布国家金融与发展实验室（NIFD）发布《2021年三季度中国杠杆率报告》显示，今年三季度宏观杠杆率下降了0.6个百分点，从二季度末的265.4%下降至264.8%，至此，前三季度共下降了5.3个百分点。

三季度M2/GDP下降2.7个百分点，从二季度末的212.0%降至209.3%。

（Wind）点评：债务增长和经济增长是影响杠杆率的重要因素。

从经济增速来看，受到“双控”政策的影响，高能耗行业生产受到限制，三季度经济增长下行压力加大，三季度实际GDP同比增长4.9%，处于较低水平。

经济增速的下行，拖累了三季度去杠杆的效果。

从债务增速方面来看，受到监管趋严的影响，债务增速出现回落，三季度实体经济债务同比增速为9.7%，成为近二十年来的最低点。

另外，随着房地产市场活跃度下降，居民住房贷款对杠杆率的拉动作用减弱。

债务增速的下滑是宏观杠杆率稳中有降的主要原因。

财政部曾表示，今年新增专项债券额度尽量在11月底前发行完毕，预计地方政府杠杆率四季度也会有一定幅度的提升。

重点宏观动态1.中指研究院最新数据显示，10月全国16个监测的主要城市整体成交面积环比下降7.4%，同比下跌24.6%。

一线城市整体成交面积环比上升0.25%。

二、三线城市方面，二线重点城市环比下降16.44%，同比下降34.6%。

10月百城新建住宅平均价格环比与同比涨幅均进一步收窄。

其中，10月份环比涨幅为0.09%，较上月收窄0.05个百分点。

百城新房价格指数环比涨幅已连续4个月收窄，涨幅跌至今年以来低点。

（中证网）2.2021年前三季度，国内旅游总人次26.89亿，比上年同期增长39.1%。

(恢复到2019年同期的58.5%。

)其中，城镇居民19.34亿人次，增长38.2%；农村居民7.55亿人次，增长41.4%。

分季度看，一季度国内旅游人次10.24亿，同比增长247.1%；二季度国内旅游总人次8.47亿，同比增长33.0%；三季度国内旅游总人次8.18亿，同比下降18.3%。

（文旅部）风险提示疫情变化货币政策变化债务风险。