国信证券-容知日新-688768-2021年三季报点评：工业设备智能运维专家，前三季度扣非归母净利润同比增长52%-211102

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工业设备状态监测与故障诊断看护专家，省级专精特新冠军公司成立于2007年，主营工业设备状态监测与故障诊断系统，用于对高价值量的关键设备运行中的物理参数进行采集、筛选、传输和数据分析，针对设备故障提供24小时全天候预测性诊断看护服务，降低计划外停机、规避安全隐患，提高设备综合利用率，确保生产的连续性、安全性、可靠性。

整体来看，公司产品能帮助客户将计划维护时间节约20%-50%、设备运行时间提升10%-20%、设备总维护成本节约5%-10%。

2017-2020年公司收入/归母净利润CAGR分别为37.99%/70.16%，保持快速增长。

21年前三季度收入2.36亿元，同比增长53.90%，归母净利润0.31亿元，同比下滑19.58%，主要系去年同期政府补助较大导致高基数所致，扣非归母净利润0.29亿元，同比增长52.38%。

2021年9月，公司获评安徽省专精特新冠军企业。

智能运维蓝海赛道：风电业务加速向好，冶金石化等渗透加速公司是国内少数打通了底层硬件设备、软件、智能算法、诊断服务各个环节的智能运维企业。

公司2020年风电/冶金/石化等业务收入分别为1.26/0.63/0.40亿元，收入占比47.81%/24.01%/15.23%，进入了风电、冶金、石化绝大部分行业前十企业的供应商目录，当前看公司2017-2019年风电行业市占率26.23%/28.86%/34.55%，将持续受益风电行业发展及市占率提升，且冶金、石化等行业业务有望迎来大发展，特别是冶金行业宝武集团旗下宝武智维已明确提出三年百万级设备接入智能运维平台的目标，行业智能运维渗透率低、发展需求迫切，公司作为工业设备智能运维龙头将充分受益，长期成长潜力大。

盈利预测与投资建议：公司所处的工业设备智能运维行业方兴未艾，公司作为行业龙头，卡位好竞争力强，已在风电行业占据主导地位，当前受益风电行业发展且在加速向冶金、石化、煤炭、水泥等行业渗透，成长潜力大。

我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.84/1.25/1.95亿元，EPS1.53/2.27/3.56元，对应PE66/44/28倍，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：行业渗透不及预期；新领域拓展不及预期；行业需求下滑。