国金证券-基金分析专题报告：中生代、新生代私募基金管理人专题，大浪淘沙，脱颖而出-200917

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基本结论2016年私募基金正式迎来了最国金证券严监管年，而这一年也成为了行业由乱而治、更加规范发展的重要时间节点。

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立足于成立于2中生代、新生代私募基金管理人专题015年以后、同时具备2或3年期统计业绩，且不具备5年期业绩的管理人。

本部分筛选同样主要从两个大方向进行，其一是中长大浪淘沙期综合表现。

为了更好地脱颖而出评价管理人的综合实力，我们选取了获益能力、风险控制能力、收益稳定性、风险收益配比效果四个角度进行评价，均考察2或3年期的具体表现。

其二是2018年以来不同国金证券市场特征下（上涨、下跌、震荡）的获益能力和净值管理能力。

结合中长期表现和不同市场特征下管理人的综合表现，结合旗下产品数量、长期持续跟踪调研、以及本专题期间调研对于公司基本情况、投研实力、风格特征、投资管理能力的深入了解，本次选择聚鸣、盘京、石锋、趣时、煜德等5家管基金分析专题报告理人作为新生代优秀管理人代表。

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自2大浪淘沙004年第一只私募基金成立，私募基金行业经历了十余年的发展实现了快速增长，尤其是2014年私募基金备案制的实施，更是加速了整个行业体量的扩大。

面对行业的快速发展，加强监管脱颖而出迫在眉睫，2016年私募基金正式迎来了最严监管年，证监会与基金业协会陆续发布了一系列监管新规，涉及7个自律管理办法和2个指引，因而，这一年也成为了行业由乱而治、更加规范发展的重要时间节点。

监管趋严促使整个私募基金行业良性洗牌，经历了大浪淘沙的优秀机构受益于日趋完善的机制将有机会获得更好国金证券的发展，同时整个行业也进入了长期健康发展的良性轨道。

同样在这一年，经历了高估基金分析专题报告值、新概念由繁华到泡沫破灭带来的市场大幅波动之后，A股市场的投资逻辑也发生了较大的变化。

在市中生代、新生代私募基金管理人专题场化、法治化、国际化的大背景下，A股投资逐步回归到了投资的本源，关注价值投资、关注基本面慢慢占据市场主导。

本文将着眼于私募基金行业在多重监管体系下、在投资逻辑发生转变的背景下，发掘新时期内优秀的管理人，因而本文主要立足于2015年以后成立的私募基金，对于长期优秀的管理人（成立五年甚大浪淘沙至十年以上的管理人）在本篇报告中并未涉及。