东吴证券-晨会纪要-200918

《东吴证券-晨会纪要-200918（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东吴证券-晨会纪要-200918（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

宏观策略策略点评：2020年基金发行东吴证券真的“大爆发”吗？今年是基金发行大年，截至8月底公募偏股基金发行近1万亿，基金“赎旧买新”引发广泛关注。

我们研究发行，存量公募基金1-8月净赎回率均值1.4%，过去十年均值1.3%晨会纪要，存量市场赎回处于正常水平。

新发基金“赎旧买新”比较明显，今年一季度新发基金（股票型+偏股+灵活）二季度赎回率29%，高于过去十年均值24%，而我们发行上行行情中赎回率普遍东吴证券都会抬升，背后是基民的获利兑现。

综上，今年1-8月公募基金净发行989晨会纪要2亿元，按一季度赎回率29%，实际净流入7023亿元，相比之下，外资陆港通净流入1265亿元，公募仍是主力。

风险提示：中美关系恶化；宏观经济不及预期东吴证券；历史经验不代表未来。

固收金工固收点评：斯莱转债：国内易拉罐产业的绝对龙头斯莱转债计划于9月17日申购：总发行规模为3.88亿元，其中2.72亿元晨会纪要用于易拉罐、盖及电池壳生产线项目，1.16亿元用于补充流动资金。

转债存续期为6年，中证鹏元评级为AA-/AA-东吴证券，初始转股价为9.38元/股。

下修条款为“15晨会纪要/30，85%”，有条件赎回为“15/30，130%”，有条件回售为“30、70%”。

按照9月16日斯莱克的收东吴证券盘价9.41元计算，转换价值为100.32元。

参考相似转债，我们预计转股溢价率为15%-20%左右，继而根据相对价值晨会纪要法估计上市价格在111-125元的区间。

行业电气设备行业点东吴证券评：8月装机电量点评：装机量同环比改善，客车市场回升明显投资建议：强烈推荐特斯拉和欧洲供应链龙头。

欧洲政策强刺激，销量持续超预期；国内销量、排产、业绩三重拐点来临；特斯拉引领全球电动化浪潮，强烈看好电动化大趋势，重点推荐欧洲电动车及特斯拉产业链，强烈推荐中游龙头宁德时代、璞泰来、恩捷股晨会纪要份、新宙邦、科达利、比亚迪、天赐材料、当升科技，关注亿纬锂能、天奈科技、欣旺达、中材科技、嘉元科技、国轩高科等；核心零部件：宏发股份、三花智控、汇川技术；布局优质上游资源：华友钴业、关注赣锋锂业、天齐锂业。

推荐个股及其他点评晶澳科技（002459）点东吴证券评报告：扩产再加速&硅料长单签订，龙头重装出发！光伏市场前景向好，公司回A后融资渠道顺利拓展，扩产进度不断加速，自2019年末至今共计公告扩产34.2GW拉棒及切片，27.1GW电池、16.5GW组件，合计投资269.9亿元。

公司回A后快马加鞭推进各环节产能建设，在越南布局电池、组件产能，进一步加强公司对海外市场的，预计到晨会纪要20年末硅片、电池、组件产能分别达到18、18、23GW，21年末分别达到23、23、28GW，一体化龙头重装出发！。