华西证券-福昕软件-688095-PDF的中国名片，力争全球领先-200918

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全球PDF软件第一梯队，探索福昕未来发展路径1、福昕华西证券软件是A股稀缺的兼具B端+C端属性的标准化纯软件公司。

从收入/利润特征、毛利率、主要壁垒等方面分析，具备C端属性的公司在商业模式上比B端的公司更具优福昕软件越性。

2、福昕软件是全球PDF电子文档核心技术与688095应用领域第一梯队的软件企业。

公司近5年营业收入稳定增长，2020年有望开启PDF的中国名片业绩加速发展快车道。

公司产品覆盖力争全球领先PDF全生命周期，包括文档生成、显示、转换、编辑、安全分发管理等完整的功能。

3、对标Adob华西证券e的PDF产品Acrobat，公司FoxitPDF产品在阅读模式、编辑能力、稳定性及资源占用等方面具备比较优势。

4、复盘全球PDF巨头Adobe发展历程，我们发现作为全球第一梯队，国内第一的PDF软件供应商的福昕，至少可以从垂直场景渗透，多品类扩张以及云化转型3个方向发展，实现做大福昕软件做强。

技术、政策等多因素催化，PDF行业发688095展有望加速1、云计算、AI&大数据等新技术的出现，PDF软件产品诞生了新的需求。

这些需求包PDF的中国名片括包括：1）跨平台&多系统。

2）文档之间的有效力争全球领先转换。

3）PDF文档华西证券的高效运行。

2、我国打造福昕软件OFD电子文档自主可控格式与标准，信创党政口国产替代空间30亿。

对标国外巨头Adobe率先实现云化转型，福昕有望688095复制转云路径实现快速增长。

掌握完全自主核心技术，差异化策略对抗全球巨头1、福昕PDF的中国名片软件是我国拥有自主知识产权、具备自主研发能力的基础软件、通用软件企业。

公司利用后发优势打磨产品，已与多家力争全球领先互联网巨头合作。

公司相比Adobe进入市场较晚，但因此华西证券具有后发优势，其PDF产品实现了体积小、速度快、跨平台等特性。

2、公司与Adobe竞争中有四方面的差异性经营策略：1）产品特性差异福昕软件；2）授权模式差异；3）价格差异；4）销售模式差异。