华安证券-家电轻工行业：8月地产和家电社零环比改善明显，家居景气回升-200921

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？华安证券8月家电社零数据增速恢复显著，经济景气度回升。

8月社零延续回暖态势，单月零售总额首次超家电轻工行业过去年同期，累计降幅持续缩窄。

家电社零数据同8月地产和家电社零环比改善明显比上升4.3%，较7月上升6.5个pct，增速恢复显著，经济景气度回升。

8月地产销售开发投资维持家居景气回升7月高增态势，竣工环比改善明显，维持全年竣工修复的判断，继续推荐地产后期周期板块。

8月全国住宅销售面积单月同比增加14.7%，全国房地产开发投华安证券资完成额单月同比上升11.8%，全国住宅竣工面积同比下降5.1%，较上月增速提升7.7pct，环比改善明显，趋势向好。

从历史数据来看，竣工在四季度迎来释放，维持全年地产竣工家电轻工行业修复的判断，持续推荐地产后周期产业链。

长期仍看好小家电板8月地产和家电社零环比改善明显块的需求提升及新消费带来的行业焕新高增从7-8月销售数据情况看，Q3淡季小家电增速有所放缓，提示关注该阶段短期回调带来的买入机会，后续看好Q4的国庆节、双11、双12等旺季增长。

家居景气回升索菲亚终端竞争力增强，欧派家居下半年有望持续向好。

索菲亚产品结构优化，华安证券终端竞争力增强。

中报数据来看，截至2020年上半年，预收账款同比增加18.51%，预示着公司Q3的收入有家电轻工行业望向好。

建议关注全渠道全品类发展的大家居龙头欧派家居，产品矩阵和品牌矩阵布局完整，Q8月地产和家电社零环比改善明显2单季度各项关键经营指标由负转正，下半年有望持续向好。

竣工修复和精装修渗透率家居景气回升提升的中长期逻辑下，建议关注江山欧派、大亚圣象、金牌厨柜、志邦家居。

产品结构优化华安证券，终端竞争力增强。

从中报数据来看，截至2020年上半年，预收账款同比增加18.51%，预示着公司Q3的收家电轻工行业入有望向好。

上半年受疫情影响，公司省8月地产和家电社零环比改善明显会城市收入下滑较多。

但Q2公司省会城市店面接单同比增加10%，Q2的接单有望在Q3转化成工厂订单，下半年有望得家居景气回升到较大程度的修复。

文华安证券化纸继续发布涨价函，旺季来临。

本家电轻工行业周铜版纸、双胶纸、复印纸等纸种的大厂均宣布了提价500元/吨的计划，开学季和节假日来临，旺季需求有望持续。

文化纸行业格局较优，建议关注全品类造纸龙头太阳纸业，公司战略布局领先，管理8月地产和家电社零环比改善明显水平先进。

投资建议持续推荐关注预计将有明显边际改善精装修渠道厨电龙头老板电器、顺应时代变迁迅速调整的九阳股份、具备较强爆款复制能力的新宝股份、小家电稳定龙头苏泊尔、销量热度持续高涨的细分领域龙头小熊电器、专注打磨高端小家电品质和钻研用户需求的北鼎股份、集成灶细分领域龙头浙江美大、全家居景气回升渠道全品类发展的大家居龙头欧派家居、C端盈利能力提升，B端品类拓展的定制龙头索菲亚。

华安证券风险提示地产表现低迷，需求修复不及预期。