开源证券-化工行业周报：疫情及汛情扰动消退，经济向好助力化工景气复苏-200920

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本周行业观点：面对疫情和汛情双重压力，8月份国民经济持续稳定恢开源证券复，化学原料和制品制造业增加值同比增长6.9%疫情及汛情扰动逐渐消退，“金九银十”旺季到来，需求复苏带动上游工业生产加快恢复。

据国家统计局数据，8月份规模以上工业增加值年内累计增速由负转正，社会消费品零售总额增速年内首次转正，出口的年内累计增速首次实现正增长：1）8月份，规模以上工业增加值同比实际增长化工行业周报5.6%，环比增长1.02%，这是连续第五个月实现增长，且增幅为2019年12月份以来最高，大幅超预期。

2）8月份，社会消费品零售总额33571亿元，同比增长0.5%（预期疫情及汛情扰动消退增长0%，前值下降1.1%），为2020年以来首次正增长；3）另外据国家统计局数据显示，2020年8月以来化工品PPI和PMI呈现持续上行，市场持续向好，带动化工品价格继续回升。

受国际原油价格变动影响，近期石油相关行业价格涨势有所趋缓，其中，石油和天然气开采业价格上涨3.6%，石油、煤炭及其他燃料加工业价格上涨1.2%，涨幅分别回落8.4和2.2个百经济向好助力化工景气复苏分点。

面对疫情和汛情双重压力，8月份国民经济仍实现持续稳定开源证券恢复。

目前，随着降雨范化工行业周报围减小、强度减弱，长江、汉江水势平稳，中小河流汛情缓慢消退；大部分受灾地区汛情缓解，逐步进入灾后恢复重建。

整体来看，8月份，工业生产持续向好，市场疫情及汛情扰动消退需求继续恢复。

进入“经济向好助力化工景气复苏金九银十”，原油、铁矿石和有色金属等国际大宗商品价格延续上涨势头，带动国内工业品价格继续回升。

化工进入复苏周期，在新基建项目启动等内需拉动、多项政策扶持的背景下，我们看好2020年下半年化工行业总体开源证券形势将好于上半年。

目前，我国生产增长、综合需求持续好转、产品库存开始增加，化工行业库存周期已有初步从“被动去库存”转向“主动加库存”的迹象；世界贸易的至暗时刻（2020年Q2）也已过，全球主要经济体的PMI新出口订单读数化工行业周报均呈积极趋势。

在当前时点上，我们继续坚定看好至暗时刻过去，化工行业需求、业绩将迎来整体疫情及汛情扰动消退性复苏，继续坚定看好化工子行业龙头。

同时，我们建议继续关注纯碱、粘胶短纤、草甘膦和MD经济向好助力化工景气复苏I等涨价品种。

受益标的：【化工龙头】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、新和成等；【弹性标的】金石资源、华峰开源证券氨纶、鲁西化工、海利得、三友化工、新凤鸣、利民股份等。

本周行业要闻：【石化行业】恒逸石化拟投资建设文莱炼化二期项目，投资金额预计为136.54亿美元；齐翔腾达拟分拆石油、化工催化剂业务谋扩能；【煤化工行业】兖矿鲁南化工拟将醋酸产能从60万吨/年扩至100万吨/年，该项目计划建设期20个月；【氟化工行业】生态环境部召开2020年中国国际保护臭氧层日纪念大会，我国将继续逐步淘汰HFC、H化工行业周报CFC等氢氟碳化物。

受益标的：恒疫情及汛情扰动消退逸石化、金石资源、三美股份、巨化股份。

风险提示：油价大幅下经济向好助力化工景气复苏跌；环保督察不及预期；下游需求疲软；经济下行。